目前的宏觀經濟環境為投資者帶來挑戰。環球經濟放緩及通脹溫和。與此同時，各央行似乎再度轉向較寬鬆的政策，而地緣政治的緊張局勢亦已升溫。通常由不利的經濟環境所導致的商業周期下行可以為高收益債券投資者構成多項不利的趨勢。■施羅德投資
舉例，部分公司的信貸評級或會被下調，因而影響其借貸能力，迫使部分投資者不得不沽售這些公司的債券。隨着商業環境越趨艱難及銷售下降，更多公司或將難以償還債務利息。
此外，由於投資者將因應降低投資組合風險或對市場負面消息作出反應，風險資產有可能會遭到更廣泛的拋售。
不排除短線反彈
考慮到經濟環境，部分投資者對承擔風險越來越緊張已是意料中事。然而，風險越高，獲取更吸引投資回報的機會亦將越高。高收益債券通常能夠在短時間內大幅度反彈回升
在對的時間投資對於回報表現顯然非常重要。在市場下跌後，估值通常會稍為下降，因而會是較理想的投資時機。高收益企業債券以往亦是這樣，長期表現非常穩健，在市場拋售後往往會強勁回升。
雖然這與「趁低吸納」的投資格言互相呼應，詳盡的分析對於發掘這類機會依然至關重要。
環球金融危機便是清楚的例證。2008年，泛歐洲高收益市場下跌了31%，而美國高收益市場亦錄得了26%的跌幅。這兩者均於次年分別出現85%及 58%的強勁回升，更於2010年進一步上升超過15%。
在2007年底至2010年期間，美國及泛歐洲高收益指數的回報分別為34%及 31%，按年升幅為10%及9.5%。這是總回報，亦即是債券價格變動加上債券支付的利息收益。帶動着這段期間以及長期市場回報的，正是利息收入。雖然這看起來很有吸引力，但越高的收入或利息亦反映着越高的相關風險，尤其高收益公司無法償付定期利息的風險更高。
需注意市場特點
鑒於目前的環球不明朗因素，我們當然需要採取慎重及明智的投資策略。投資者確實需要謹慎對待風險較高的資產類別。
然而，我們認為在構建投資組合及作出投資決定時注意不同市場獨特及細微的特點同樣重要。