南華金融副主席張賽娥
貿談前景未明，加上本港緊張局勢升溫。恒指上周跌1,324點，收報26,326點；國指跌457點，收報10,424點。上證指數跌72點，收報2,891點。香港本周將公佈10月季調後失業率、綜合CPI年率；內地將公佈人民銀行利率；美國將公佈10月營建許可總數和成屋銷售年化總數等。
股份推介：瑞聲科技(2018)第三季度收入同比增長3%，環比增長31%至50.1億元(人民幣，下同)，持續季度改善的趨勢。錄得純利6.95億元，同比跌29%，環比增106%。毛利率按年跌7.5個百分點至29.6%，但毛利率較第二季的25%回升4.6個百分點。2019年首三季收入125.79億元，按年跌5%；純利14.65億元，按年跌47%；毛利率跌8.5個百分點至28.4%。
聲學業務和電磁傳動及精密結構件業務為集團兩大收入來源，佔集團第三季收入約46%及42%，分別按年減少9%及增長10%。聲學業務第三季出貨量同比與環比均錄得增長，而平均單價同比跌幅收窄。聲學業務第三季毛利率為33.3%，同比減少5.3個百分點，環比回升6.1個百分點。
集團表示SLS(超線性結構產品)在安卓手機市場中的市場份額持續增長，預計第四季度，SLS產品的出貨量和平均單價保持上升趨勢，SLS在安卓市場中的滲透率有望達到65%，聲學業務毛利率亦有望改善。電磁傳動及精密結構件業務第三季毛利率為29.5%，同比跌8.6個百分點，環比回升2.5個百分點。集團預計2020年橫向振動馬達會由高端逐步滲透至中端機型，精密結構件將拿到更多訂單，帶動產能利用率的提升以及收入的增長。
雖然集團光學業務目前佔比仍少，只佔集團第三季收入約6%，但過去兩季維持高速增長。第二季度收入同比增長76%，第三季度收入同比增長80%。
光學業務維持高速增長
其中塑膠鏡頭產品滲透至更多主流安卓客戶，更高規格的訂單佔比持續上升。此外公司專有的WLG技術玻塑混合鏡頭預計於明年量產，亦為光學業務帶來增長動力。
根據彭博市場預測，瑞聲科技2019年盈利按年減少38%至23.46億元，2020年盈利回升33%至31.12億元。以20倍市盈率及2020年預測每股盈利2.59元作估算，推算目標價為57港元，較現價有約11%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)