南華金融副主席張賽娥
本周二（24日）港股自中午12點起休市，周五（27日）正常開市；美國自周二（24日）下午1點起休市，周四（26日）正常開市。中國將公佈11月規模以上工業企業利潤年率；美國將公佈11月扣除運輸耐用品訂單月率、季調後新屋銷售年化總數及月率。
股份推介：中國中鐵(0390)核心業務為基礎設施建設，種類覆蓋鐵路、公路、城市軌道及房屋建築等。2019年首三季股東應佔淨利潤按年升19%至154.8億元(人民幣，下同)。收入按年增16%至5,701.8億元，其中基礎設施建設業務收入4,964.34億元，按年增18%，毛利率為7.53%，按年大致持平；房地產開發業務收入206.35億元，按年增13%，毛利率提升4.41個百分點至30.62%。房地產業務收入佔比雖少，但毛利率卻要高於其他業務，上半年房地產分部佔整體收入約4%，但毛利貢獻佔比則達11%。
中鐵2019年新簽合同額目標為1.8萬億至1.98萬億元，按年增6%至17%。集團首三季實現新簽合同額1.09億元，按年增14.5%；其中基礎設施建設新簽合同額按年增17.9%，亦較內地首三季基礎設施投資增長的4.5%為高。
受惠穩投資補短板措施
總理李克強表示，明年內地經濟面臨更大下行壓力，而內地近日頒佈穩投資補短板的措施，其中發改委表示明年將加快補齊交通基礎設施短板，加快推進長江沿江高鐵、沿海高鐵等，「八縱八橫」高鐵骨幹通道專案和中西部鐵路等建設。財政部亦提前下達了2020年部分新增專項債務限額1萬億元，佔2019年新增專項債務限額2.15萬億元的47%。專項債可使用範圍包括鐵路、軌道交通等交通基礎設施。而國務院對基建投資的資本金比例進行下調，降低基礎設施短板領域投資門檻，基礎設施的項目落地有望加速。此外，隨着「一帶一路」的推進下，海外項目亦有望為集團業務增長帶來動力。
根據彭博市場預測，中國中鐵2019年盈利按年增長13%至193.56億元，2020年盈利升11%至215.04億元。2019年及2020年預測周息率分別為3.2%及3.4%。以過去兩年平均預測市盈率減1個標準差即5.4倍及2020年預測每股盈利0.939元作估算，推算目標價為5.5港元(上周五收市價4.75港元)，較現價有約16%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)