凱基證券
渣打(2888)日前公佈，2019年基本經營收入按年增長2%至152.71 億美元，除稅前溢利增長8%至41.72 億美元，均遜市場預期；純利增長21%至 24.66 億美元。派末期息每股20美仙，全年派息27美仙，增長29%。去年多個地區均錄得盈利增長，大中華及北亞地區貢獻最大，稅前經營盈利升 2.7%至 24.3 億美元，佔比達 58%。東盟及南亞地區升5.7%至10.3 億美元，非洲及中東增長最快，升 28.6%至 6.8 億美元。歐美地區則升 2%至 1.6 億美元。
第4季業績轉弱
單計第4季業績轉弱，基本收入約 36 億美元，按季跌 9.6%；稅前基本盈利 3.25 億美元，按季跌 73.7%；有形股東權益回報(ROTE)負 0.1%，第 3 季為 8.9%。第 4 季淨息差更跌至 1.54 厘，按年大幅收窄 18個基點，按季少 7 個基點，淨息差進一步受壓。
面對經濟增長放緩，該行 2019 年信貸減值增加 22%。加上新型冠狀病毒爆發及低利率不利淨息差，渣打預期 2020 年收入增速可能低於 5%-7%的中期目標，並要用更長時間才可將有形股東權益回報提升至目標 10%。受惠資本水平重返目標範圍內較高水平，渣打建議回購最多 5 億美元股份，並會在出售印尼 Permata銀行持股後，考慮再推新一輪回購。此外，渣打去年公佈目標3年內將股息倍增。雖然盈利增長前景不明朗，但回購及派息增加料對投資者信心及其股價略有穩定作用。預期股價將幅度內上落，並於56元水平左右維持。