工銀國際研究部 宗佳穎
從科技硬件需求端來看，短期內地需求有抑制，長期看需求只是延遲而非消失。此次疫情會對消費者短期消費信心產生負面影響，中國手機市場一季度銷售資料會有較大下滑，其中線上銷售佔比較高的品牌影響相對小。但一季度通常是手機銷售最淡季，全年看總量需求維持強勁，看好後期需求回補。
短期記憶體在一些不確定性，包括：手機廠商新品發佈規劃考量，一季度未能消化的庫存安排可能帶來一波短期的市場競爭、和大客戶認證進度可能延後。但一季度通常是手機銷售最淡季，全年5G驅動需求回暖趨勢不變，只是面臨季度性抑制，後期將有望迎來反彈。對通訊設備來說，5G建設的確定性仍然高，運營商5G招標集採節奏可能短期內有所調整，今年大規模建設預期落在下半年。
延遲復工影響有限
供應鏈來看，延遲復工影響有限，但部分原材料運輸短期受阻。我們測算平均延期影響企業淡季工作日約10天（佔全年產出2.2%），但消費電子上半年產能利用率一般較富餘，受影響產能較容易於節後補生產，全年影響不大。具體看，第一類，勞動密集型像組裝廠，全面復產還要密切關注員工到位情況。第二類，自動化程度高、員工本土化率高的企業抗風險性高，像光學零部件，比較能快速實現全面復工。第三類，景氣高的子行業基本一直維持生產狀態，如半導體行業。
關注武漢產能：存儲和面板產線運轉正常，自動化程度高受影響較小；武漢有小米和華為研發、聯想武漢基地，終端與研發可控；武漢地區光器件產能佔比較高、但並非壟斷，存在替代選擇，武漢公司復工時間較其他地區更延後，短期光模組供應有一定影響、要靠庫存解決問題，長期可能影響份額。
短期情緒影響板塊回軟，長期看好長期向好邏輯不受影響。需求的遞延也會影響產業鏈上供應商原本預期兌現的業績或將推遲到1Q末或2Q，板塊若回檔將迎來較好買入時機。全年關鍵仍是5G創新和國產替代，看好為適應5G帶來的晶片射頻模組等零部件配套升級、及手機上持續推進的光學創新則、及智慧終端機TWS耳機產業鏈。