曾淵滄 博士
新一年度的財政預算案公佈了，多個民意調查機構的民意調查都顯示，此預算案大受歡迎，道理很簡單，全民派錢，年齡達18歲的香港永久居民人人有份，每人1萬元，連移民在外者也有份。
當然，不可能沒有反對聲音，有人反對預算案中增加警隊開支，有人反對派錢給移民在外的人，有人問為什麼新移民沒有份？小孩沒有份？外傭沒有份？立法會內有人說，如果不剔除警隊增加開支，他們會投反對票。反正政治表演，自然計算過得失。
每人1萬元不是自動送上門，必須自己申請。當然，病在床上的人及其他無能力自己申請的人得酌情處理。希望政府及傳媒社會名人公開鼓勵不需要這1萬元的人不必申請，或將1萬元捐給慈善機構。
在經濟逆境中全民派錢、退稅、退差餉、增加福利，這叫做「逆周期經濟行為」。不過，過去當特區政府財政盈餘多的時候，大部分政治人物也叫政府派錢，這不是「逆周期經濟行為」，而是「與民共享」。如此一來，政府收入增加時全民派錢，收入減少時也全民派錢。派錢自然受歡迎，政府很容易為了掌聲而不論順境逆境都派錢。
過去許多年，香港金融界不斷有人建議，特區政府發行港元政府債券。此次預算案財赤1,200億元，發債的建議又出現了。但是，特區政府一直認為，其他國家發債的目的是填補財政赤字，但特區政府有豐厚儲備，不必發債。特區政府擔心，在有儲備的背景之下發債，所付的利息不一定能從投資中賺回來。如果發債的投資回報低過債券利息，那就是「虧本生意」。
我認為特區政府太過保守，更何況目前美元國債利率超低，30年美元國債利率低過2厘。如果特區政府發行債券，在港元與美元掛鈎條件之下，利率也會很低，發債的投資回報追上發債利息相信不難。
而且，發債的目的不一定為了填補財政赤字，在完全沒有財政儲備的條件下發債，債券利率必然比較高，因為買債者覺得風險高，要債券利率要夠才有吸引力。相反，在有豐厚財政儲備的條件下發債，債券利率低，進一步充實政府的財政儲備，使到港元更穩定。
長期以來，香港作為一個國際金融中心，在債券市場發展沒有太大的作為，其中一個原因就是缺乏債券市場，特別是20、30年的長期債券市場不活躍。債券市場是一個寵大的市場，不應忽視。