第一上海首席策略師葉尚志
4月3日。港股逐步轉為反覆的行情，漲一天、跌一天的，已互相交替了八日。恒指跌了40多點，仍守23,000點好淡分水線以上，而大市成交量進一步縮減至800億元水平，是今年以來的最少全日市成交量。市場有從3月中的悲觀看空、過渡轉為先觀望的態度，而人行進一步加大放鬆的力度，能否對受環球疫情打擊的經濟帶來支持扶穩作用，會是觀察焦點之一。
而A股將於周一假期休市，宜留意。操作上宜繼續保持風險管理，未許過分激進看多，而互聯網龍頭、5G題材、以及內需消費等等，可以相對看高一線。恒指表現繼續反覆，日內波幅更是收窄至僅有205點，仍守好淡分水線23,000點關口以上，但弱平衡狀態未可扭轉，估計短期走勢有進入待變突破的時點，宜密切注視。
恒指收盤報23,236點，下跌44點或0.18%；國指收盤報9,491點，下跌35點或0.37%。另外，港股主板成交金額進一步縮減至799億多元，而沽空金額有117.6億元，沽空比例14.71%。至於升跌股數比例是696：980，日內漲幅超過10%的股票有42隻，而日內跌幅超過10%的股票有44隻。
匯豐七連跌續累大市
盤面上，暫停派息的匯控(0005)走了一波七連跌，再跌了2.57%至37.9元收盤，依然是拖累大盤的元兇。然而，從匯控退出來的資金，似乎有流到同類型的品種，其中，中銀香港(2388)就連升第四日，在周內累升了5.77%，明顯跑贏恒指周內下跌1%的表現。另外，一些收息替代品如本地公用股都走得相對不錯，其中，中電控股(0002)漲了4.16%至75元收盤，率先回企至20日線73.77元以上。受到涉嫌造假的消息影響，中概股瑞幸咖啡(LK.US)出現暴跌，對市場氣氛帶來打擊，但有促使中概股加快回流香港的可能機會，港交所(0388)逆市上升0.59%，可以繼續關注。
維持弱平衡狀態階段
目前，由環球疫情影響的全球市場各領域跌市，第一波由流動性風險觸發的單邊持續下挫，估計已在3月中出現了。隨着各大央行積極放水後，流動性風險算是暫時受控了，市場也做出了超跌後的反彈修正，並且進入了現時的弱平衡狀態。
在流動性風險暫時受控下，我們將面對來自經濟層面以及各供應鏈產業鏈的破壞打擊，是以各大央行現時更多的是採取財政政策來支持維穩，市場也是處於宏觀面跟政策面的對決中，也就是我們近期指出的弱平衡階段，估計市場現時會以分化發展來運行，而當中受到政策支持力度較大的，將可望有相對突出的表現。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)