葉尚志 第一上海首席策略師
6月5日。港股持續彈升勢頭，連升五日進一步迫近前高位24,855點。恒指再漲了400多點，一周下來累漲了1,800點。歐洲央行加碼量寬擴大買債規模，港匯走得太強需要金管局干預，都是把市場氣氛進一步推到高峰的消息因素。
目前，恒指又上探至貼近前高位24,855點，但是前期領漲強勢股，如騰訊(0700)和美團-W(3690)，都出現了逆市回壓。市場焦點轉到落後股，如滙控(0005)、恒生銀行(0011)、新鴻基地產(0016)以及太古A(0019)等等的本地股身上，而內地航空股亦出現報復式彈升，市場傳出美國撤回對中國航企禁飛令是刺激消息。
恒指連升五日、並且以接近全日最高位24,810點來收盤，進一步迫近4月29日的前反彈高位24,855點了，走勢上亦進入到短期關鍵時間窗口，要提防拐點有出現的機會。恒指收盤報24,770點，上升404點或1.65%。國指收盤報10,066點，上升98點或0.98%。另外，港股主板成交金額有1,348億多元，國指調整成份股但未有帶來太大影響波動，而沽空金額有155.6億元，沽空比例急降至11.54%。至於升跌股數比例是1245：586，日內漲幅超過14%的股票有46隻，而日內跌幅超過10%的股票有23隻。
須防市場漸偏離基本面
歐洲央行加碼量寬，擴大買債規模6,000億歐元至13,500億歐元，市場預期美聯儲即將召開的議息會議，也將會有類似的舉措。另一方面，港匯走強並且觸及強方保證，金管局需要向市場提供沽出港元、來紓緩市場對港元的需求。這些都是把市場氣氛進一步推到高峰的消息因素，而港股沽空比例急降至12%以下，有46隻個股日內漲幅超過14%，也可以是市場有進入亢奮狀態的跡象。然而，物極必反是市場的特質，要多加留意注視，尤其是當市場走勢偏離了基本面愈來愈遠的時候。
事實上，在經歷了3月份的流動性風險高峰後，市場進入了宏觀面跟政策面的對決當中。經濟表現疲弱不好，宏觀面給市場帶來壓頂的影響。另一方面，全球央行大放水搞財政支持政策，卻對市場構成了支撐推動力。
仍將以反覆波動來運行
在這種相互影響、對抗對決的形勢下，一方面，在未可確定分出對決勝負之前，相信市場仍將以反覆波動震盪來運行，另一方面，在市場流動性過分充裕甚至泛濫的環境下，錢太多但把握度高的股票太少，也形成了近期以至目前的極度分化情況，屬於不穩走狀態，情況亦要多加留意注視。
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