綠城管理（9979）成立於2010年是中國房地產市場最大的代建公司。目前公司在中國85座城市及柬埔寨擁有260個代建項目，管理總建築面積為6,750萬平方米，擁有72個新簽約項目，新訂約總建築面積約為1,600萬平方米，佔中國代建市場的份額達23.7%。
根據中國指數研究院報告，預計自2020年至2024年，中國代建市場於新簽約總建築面積方面將以23.5%的復合年增長率繼續增長，2024年市場的新簽約總建築面積估計達到1.9億平方米。代建業務相較於傳統物業開發業務享有較高的利潤率，由於項目擁有人主要負責土地收購成本及物業建造成本，而代建公司僅需提供管理團隊，負責前期規劃設計、後續建設、營銷、品牌輸出及物業管理等服務，屬輕資產運營。
2017至2019財年，公司營業收入分別為人民幣10.2億元、14.8億元、20億元，其中來自商業代建業務的收入佔比分別為79.4%、77.3%及73.8%，而來自政府代建業務的收入佔比分別為14.8%、13.7%及18.0%；毛利率分別為56.8%、50.2%、44.2%，毛利率持續下跌由於支付合作業務夥伴的服務成本增加所致（2019年與業務夥伴的收入佔比約40%）；貿易應收款項減信貸虧損撥備分別為1億元、7,820萬元及1.4億元；淨利率分別為25.2%、24.5%、19.5%。
給予「申購」評級
估值方面：按全球公開發售後的19億股本計算，公司市值為42億至57.3億港元。2019年公司市盈率約為9.9倍至13.5倍，市淨率約為2.24倍至2.54倍。基石方面引入蘇泊爾產業資本、祥來2家投資者，合計認購2.1億港元。此次穩價人為瑞信，近一年共計6個項目，首日表現5漲1跌，我們認為代建行業仍屬於發展初期，而其輕資源運營模式導致毛利率、淨利率遠高於傳統物業開發行業，綜上所述給予其73分，評級為「申購」。