宋清輝
近期，A股呈現出暴漲暴跌的市場行情，這究竟是市場鼓噪的「牛市」戛然而止？還是「牛市」的起點，尚待進一步觀察。我認為，相較於2019年的A股，受外部諸多不確定因素影響，今年的A股行情更需警惕，近期市場波動或將會加大，風格輪動也可能會進一步加快。
總體來看，A股2019年整年的行情處於「牛市」中，是一種不斷盤整的「慢牛」行情。一方面，A股抵禦了多重外界因素干擾，行情雖有跌宕起伏，但總體平穩；另一方面，A股多數上市公司業績優質，成為股市穩定的基礎。
這段時間，A股短期快速拉升的行情，究竟是結構性牛市還是股市不甘寂寞地抖一抖，還需後市的判斷。其中一個重要依據是，如果指數後期的回調跌落至大漲的起點，或跌落到更低的點位，前期牛市的鋪墊都會被終結；如果階段性回調之後又重新走高，那麼A股有希望再一次進入到持續時間較長的上漲行情中。
舉個例子，若指數出現回落，以黃金分割方式計算，上證指數2020年以來的最低點和7月9日的年內新高，那麼3,265點、3,150點、2,955點和2,800點的附近，在條件理想的情況下，都有可能成為再一次反彈的區間。
或許是考慮到2020年未來一段時間，在新冠疫情以及其它不可抗力的影響下，零風險和低風險投資收益進一步縮減，許多資金選擇了避險物品如黃金，還有些資金選擇一些其它投資品，或許有一部分資金注意到了常年低估值、破淨股常年一抓一大把的A股市場，這些新增資金的入場，對A股階段性的強勢起到了推動作用。
切忌非理性炒作
與全球主要資本市場相比，A股近期的行情更像是在補漲，納斯達克指數在不斷刷新高點，道瓊斯工業指數在新冠疫情大幅下滑後也反彈至穩定行情，多國股市也都在大幅回調後表現穩定，對低估值的A股本身也是一種利好。
此外，因不可抗力和不確定因素，國家在宏觀層面上，也正在通過多種積極、穩健的措施推動內地經濟高質量、平穩發展，資本市場的不斷深化和完善，亦正在對外釋放積極的信號。在此背景下，A股長期向上的大方向雖未發生改變，但仍需注意不要非理性炒作，大盤「驚弓之鳥」效應會隨時發生。
作者為著名經濟學家，著有《床頭經濟學》。本欄逢周一刊出