光大新鴻基產品開發及零售研究部
繼上期與讀者分享下半年四大部署當中的美國大型股部分，今期將探討當中一大核心部署，黃金的投資前景。在中美關係日趨緊張，及新型冠狀病毒肺炎疫情引起全球經濟衰退的影響下，金價自年初至今已升逾24.4%，現貨金價於上周曾升至每盎司1,890美元關口，創9年新高。
新冠肺炎已在全球大流行，最新全球累計近1,600萬宗確診，而且病毒更出現變種跡象令其傳染力大增，多國疫情亦持續惡化。縱使新冠肺炎疫苗研發進展不俗，但測試及量產需時，未必趕及於今年內投入使用。在「遠水不能救近火」下，為防止疫情再惡化，預計部分地區，例如確診數字最高的美國，將會再度收緊防疫措拖，例如重新進入封城狀態，難免再度衝擊本已衰退的全球經濟。
市場避險意識增加
另一邊廂，近期中美「新冷戰」格局已成。兩國無論在外交、貿易及軍事關係均急劇轉壞。先有美國準備就新疆及香港問題對中國官員實施進一步制裁，並史無前例地要求中國關閉駐休斯敦總領事館，中方亦已要求美國關閉駐成都總領事館作反擊。此外，受疫情影響，中美首階段貿易協議落實進度，尤其是農產品及能源採購方面遠較預期慢，使第二階段談判開展無期。而因應美國近日於南中國海大幅強化軍事部署，中國亦於本月尾在南海進行大規模實彈演習。若雙方出現誤判，或會出現擦槍走火局面。屆時將會進一步推高市場避險意識。
除經濟前景不明朗及避險情緒外，多國央行大刀闊斧推出經濟刺激措施，全球進入超寬鬆貨幣政策和超低息時代，亦提升投資黃金的吸引力。部分地區例如歐洲及日本更實行負利率，變相減低投資黃金的機會成本。而美元受累於聯儲局實施無限量化寬鬆，走勢持續趨弱。美匯指數自3月中旬的最高位102.8，跌至約94.7水平之近兩年低位。一般而言，美匯指數與金價表現成反向關係（見圖），我們預期美匯指數有機會下試其7年線的支持區底部，約93.7水平。故美元貶值，將成為推動金價的一大助力。
根據世界黃金協會最新數據，今年上半年全球黃金ETF總持倉量超過3,300噸，並錄得近400億美元資金淨流入，兩者均為紀錄新高。光大新鴻基預期，在上述利好因素推動下，資金將持續追捧黃金，以對沖投資風險。我們預期金價於下半年將繼續走強，並先以1,930美元為目標，初步支持位則位於約1,750美元。最樂觀情況下或挑戰2,000美元水平。
金價先上望1930美元
特別一提的是，近日白銀表現亦相當突出，最新已升至約23美元水平。故在基金部署方面，我們建議投資者可趁機適量吸納同時涉足白銀市場的黃金基金。例如晉達環球黃金基金及貝萊德世界黃金基金。兩者年初至今回報分別達46.4%及45.5%。但須留意兩隻基金均並非直接投資於實物，而是持有金銀採礦相關股份。