南華金融副主席張賽娥
恒指上周跌64點，收報24,531點；國指升24點，收報10,063點。上證指數升44點，收報3,354點。 本周香港將公布恒指季檢結果；中國將公布7月固投、失業率、工業生產、零售銷售；美國將公布7月PPI、進出口物價指數、零售銷售、工業生產。
股份推介：同程藝龍(0780)是內地在線旅遊行業的市場領導者。儘管新型冠狀病毒爆發期間的旅遊需求受壓，但隨着疫情受控，且中國政府推出多項措施刺激本地消費，市場開始復甦，用戶逐步恢復正常生活及出行。
集團預期2020年第二季收入將較2019年同期的15.9億元（人民幣，下同）減少約24%至29%，即約11.3億元至12億元，但較首季的10億元升13%至20%；經調整溢利為1.2億元至1.7億元，按年下跌51.4%至65.7%，但較首季的7,807.5萬元升53%至118%。
受惠低線城市消費升級
截至2020年3月底，集團註冊用戶數在中國非一線城市的註冊用戶比例保持在約85.7%；首季約56.1%的新註冊用戶來自中國三線或以下城市，較2019年同期的44.3%有所增加。此外，依託與最大股東騰訊(0700)及旗下微信合作，集團成為低線城市消費升級的最直接受益者，首季62.4%的微信付費用戶來自三線及以下城市，高於2019年同期的61.1%。在中國成功控制新冠病毒傳播後，低線城市已首先放寬出行措施及限制，因此低線城市的復甦速度較快。集團於低線城市的廣泛覆蓋以及迅速的業務調整，首先把握了市場復甦的機遇。
根據交通運輸部數據，2020年6月全國鐵路旅客發送量按年跌46%，按月則增5.8%；旅客周轉量按年跌51.4%，按月則增3.4%。6月公路旅客運輸量則按年下跌43.1%，按月回升9%。與2019年同期相比，在疫情常態化防控的前提下，旅遊市場基本恢復了同期的50%。
此外，文旅部於7月中旬正式通知，可恢復旅行社及在線旅遊企業經營跨省（區、市）團隊旅遊及「機票+酒店」業務。境內旅遊已開始逐步恢復，料疫情期間壓抑的旅遊需求將迎來釋放，推動集團業務復甦。
集團2019年調整後每股盈利0.391元，2020年、2021年及2022年預測每股盈利分別為0.474元、0.896元及1.094元，年復合增長率為41%。基於2021年每股盈利0.896元，以PEG0.4倍推算目標價為16.3港元，較現價約有9.4%潛在升幅。(筆者為香港證監會持牌人士，無持有上述股份任何及相關權益。)