寶鉅證券董事及集團首席投資總監黃敏碩
中國建築(3311)早前公布中期業績，期內營業額及應佔溢利，分別上升1.7%及1.3% ，毛利率則按年擴闊2.3個百分點至18.1% ，主因集團開始專注發展收入回籠較快，及較高利潤的投資項目。集團現時主要於內地及港澳從事建築活動，過去數年營收及利潤相對同業穩定，其於內地上半年新簽合約額同比下降12.7% ，惟踏入次季度定單、收入及利潤方面，皆出現回升增長，當中新簽定單金額高達360.8億元，按年增長逾51% ，內地定單則急增107.4% 至175.4億元，加上手持項目周期持續縮短及加快周轉時間，有助其實現年初既定目標。
下半年訂單具提升空間
隨着疫情逐步緩和，內地基建復工有望持續，加上企業能受惠政府定向回購，及改善其定單結構，預料有助提升下半年訂單。本地政府推出「保就業」計劃等支持性政策，能夠推動各類政府工程落地，帶動集團上半年於本港新簽合約額，錄得逾134.3億元。此外集團於澳門市場亦有不俗成績，早前中標新濠影匯二期等大型項目，新簽合約金額達到127.5億港元，創半年歷史新高，預料能受惠未來數年澳門政府推出4,000億澳門元投資計劃，加上配合技術創新和項目質素改善，預料集團毛利率將可增加， 及為未來盈利提供穩定支持。
另發改委早前發表意見，明確支持鐵路資產和符合條件的交通領域民企，可加快基建投資。集團獲中證監批准，發行不超過100億元人民幣債券，有助迎合擴大基建投資發展。現價市盈率6倍，較同業平均估值折讓，加上市賬率低於0.8倍，股息率逾5厘，估值吸引，前景看俏。(筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益)