黃德几 金利豐證券研究部執行董事
國家統計局數據顯示，內地8月社會消費品零售總額按年升0.5%，好過市場預期，同時好過7月份的下跌1.1%，為年內首次止跌回升。隨着內地疫情受控，內地消費正穩步復甦，加上預期更多補貼政策和刺激政策，料有助內需消費回升。康師傅（0322） 主要從事生產和銷售方便麵和飲品，兩者的銷售均在內地市場具領先優勢；根據尼爾森（Nielsen）數據顯示，康師傅的方便麵銷量市佔42.9%，康師傅即飲茶（包含奶茶）銷量市佔42.9%，兩者均穩居市場第一位。
截至今年6月底止中期，集團收入329.34億元（人民幣，下同），按年增加8%，純利升58.4%至23.8億元，EBITDA升24.4%至51.67億元。整體毛利率按年上升1.5個百分點至33.4%，其中因促銷力度下降、產品升級以及生產優化，使方便麵毛利率按年增加2.19個百分點至30.35%，飲品毛利率亦擴闊1.54 個百分點至35.78%。製成品周轉期去年12月底的16.61日，增加至今年6月底的17.9日；應收賬款周轉期則下跌0.49日至9.48日。
受到新冠肺炎疫情影響，普遍對即食產品的需求增加。今年上半年，集團的方便麵業務收入升29.2%至149.1億元，佔總收入的45.27%，分部股東應佔盈利升93.5%至16.94 億元。至於飲品業務，分部收益按年倒退4.1%至176.17億元，惟由於毛利率改善、其他經營費用按年減少，以及少數股東權益佔比下降，令飲品事業在今年上半年公司股東應佔溢利，按年增加18.73% 至8.38 億元。
現金流穩定 候14元吸納
集團的現金流穩定，今年上半年的營運活動產生的現金淨流入為56.96億元，期末手持現金233.07億元，較去年底增加58.77億元，淨現金水平為84.28億元。走勢上，8月27日高見16.04元（港元，下同）遇阻回落，先後失守10天和20天線，STC%K線續走低於%D線，MACD熊差距擴大，宜候低14元吸納，反彈阻力16.04元，不跌穿13元續持有。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份)