銳升證券聯合創辦人及首席執行官鄧聲興
恒指跌勢較上周有改善，相信是因內地PMI數據表現理想及市場已反映部分短期負面因素。展望下周，中秋國慶長假期效應料影響交投，短期大市交易波幅料於23,000至24,200點區間上落。
股份推介：四環醫藥(0460)中期純利轉虧為盈錄得1.5億元（人民幣，下同），去年同期應佔虧損約20.2億元。扭虧為盈主要是集團於去年同期確認商譽減值虧損。期內毛利率下降主要由於重點監控藥品目錄藥品銷售減少，而該等藥品的利潤率較高。
另一方面，集團維持財政狀況穩健及現金水平充裕。截至2020年6月30日，集團現金及現金等價物約為49.5億元。同時，集團的銀行借款為約5.88億元。因此，集團持有現金淨額超過43.4億元。
股價長期被低估
事實上，四環醫藥總市值83億港元（折合人民幣73億元）。但集團股價長期被市場低估，相信是受到早前的沽空報告而影響。細分來看，四環醫藥持有軒竹醫藥部分估值32.6億元，加上集團持有現金淨額43.4億元，保守估計集團市值76億元。
值得留意，四環醫藥旗下軒竹醫藥為核心的創新藥研發平台，集團加強創新藥的研發能力以及推出新藥產品，有助長遠提升估值的空間。
現時集團在研產品80項，涵蓋小分子靶點創新藥（14項），市場潛力巨大的生物藥（13項），以及具有技術含量較高的仿製藥（53項）。其中超過10項已經進入臨床III期或進入獲批生產環節。隨着集團在研產品陸續獲批，有助加快藥物實現盈利及提升集團整體估值，相信會成為四環醫藥股價的潛在催化劑。（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)