光大新鴻基產品開發及零售研究部
受惠全球央行持續放水，環球股市（以MSCI世界指數計）於第三季錄得逾32%升幅。不過，隨着歐洲新冠肺炎確診個案再度飆升，以及美國總統大選臨近，環球資產表現再趨波動。投資者於第四季可根據下面四個投資策略以建構「攻守兼備」的投資組合。
全球新冠肺炎疫情最新確診數字突破3,300萬宗，預計歐洲多國因應區內第二波疫情爆發，須再收緊防疫措施；加上中美等地緣政局不明朗，不利環球經濟復甦。除政經風險高企支持避險需求外，由於美元因「無限量寬」令其中長線出現貶值壓力，而金價與美元指數存在穩定和明顯的負相關性，故美元走弱亦是利好金價表現的重要因素。
策略1：金價調整後再上
我們預期第四季金價相較現水平仍有上升空間，波幅區間介乎每盎司1,750至2,100美元水平。投資者可趁低適量吸納黃金基金，以平衡投資組合風險。
策略2：看好亞洲投資級別債
相對於美歐央行實施零息及負息政策而言，亞洲經濟體仍維持正息口，意味着區內央行可採取較靈活的財政政策，為亞洲信貸提供有力支撐。而比較同類型歐洲及美國（美元對沖）債券5年平均到期收益率只有約1.3-2厘，亞洲投資級別債券仍有逾3厘水平，回報較具優勢。雖然今年環球債券整體違約率有所上升，但由於石油及相關行業在亞洲信貸市場的佔比只有單位數，加上亞洲大部分國家的抗疫表現明顯較其他地區理想、區內主要債券市場如中國第二季經濟亦已回復正增長，預期亞債市場違約率仍能保持於較低水平，適合風險胃納較低的投資者作重點部署。
策略3: 分段吸納大中華股票
就大中華股市而言，縱使中美關係及地緣政局變化或繼續牽動市場投資情緒，料繼續造成短線波動，但現時恒指最新市盈率（PE）只有約12.4倍，低於歷史平均值之約13倍，反映目前總體估值合理。隨着內地經濟基本面持續改善，預期資金或將逐步吸納估值吸引的港股。此外，我們預計第四季將會有約40隻新股上市（當中不乏大型及中概股IPO，例如螞蟻集團），有利吸引市場資金回流，為港股帶來一定支持。而全球科技業高速發展，台灣部分產業例如半導體更領先全球，並於科技供應鏈扮演重要角色，相關大型股值得進取投資者留意。
肺炎疫情為企業帶來提升ESG（Environmental環境、Social社會和Governance企業管治）管治的契機。
策略4: ESG概念可作長線投資
根據牛津大學的研究，如果做好ESG措施，九成企業可成功降低資金成本；而八成企業的股價更因確實推動相關措施而受益。投資者在建立長線投資組合時，具備ESG概念的產品適合用作核心之選。
惟投資者須特別注意，美國總統大選選情發展（表）比往屆有更大的不確定性。除結果可能出現爭議外，現任總統特朗普為求連任，很可能在選舉最後階段引發「十月驚奇」，導致環球資產價格波動性大幅上升。受篇幅所限，我們往後會對第四季投資策略及相關基金部署再作詳細解說。