工銀國際研究部 趙澤平 包仁誠
在中國進入後疫情時代的背景下，我們看到一些在疫情期間非常活躍的應用程序例如釘釘等用戶活躍度呈現下降的趨勢，不過整體活躍度仍顯著高於疫情前。進入2021年，在新冠疫苗以及有效藥物面市的前提下，我們認為疫情期間火爆的在線辦公、在線教育以及在線娛樂等需求將逐漸回歸常值。不過本次疫情由於持續時間長、影響範圍廣，對當今社會已產生較為深遠的影響，即便進入後疫情時代，在線應用的需求仍將高於疫情前水平，從而帶動社會雲服務總需求的增長。因此，我們認為相對應的各類基礎雲服務提供商營收增長動力不減。
從企業端來看，中大型企業基於對自身經營以及現有IT設施的考慮，往往對數據安全以及雲應用模塊的全面性以及實操性有着較高的要求。從目前雲應用的發展階段來看，我們認為中大型企業仍將沿用混合雲的模式。隨着SaaS頭部企業例如用友網絡以及金蝶等繼續完善其大型雲ERP產品管線，我們看好未來企業整體上雲的需求。在十四五規劃逐漸落地的背景下，大型企業由上自下推動的數字化轉型也將帶動雲應用的發展，特別是具有標杆意義的高客單價雲服務合同。同時，我們也看到針對小微企業的公有雲的系列產品已經進入比較成熟甚至進入盈利的階段。隨着這些公有雲產品的繼續鋪開，中國企業整體上雲率將進一步得到提升。
從中長期的角度來看，我們看好擁有服務實體經濟背景的SaaS服務商在企業全面雲轉型背景下所擁有的市場機遇。同時，SaaS 與PaaS 層的結合，雲服務將不再僅僅是改善企業中後台經營，更將提升企業前台能力，更有效的把握市場機遇。
看好服務實體經濟SaaS
從應用模塊來看，目前我國企業SaaS主要應用類別為客戶關係管理以及企業風險管理。我們認為隨着企業上雲度以及產品成熟度的提升，更核心更複雜的應用模塊例如供應鏈管理以及全渠道管理佔比將逐漸提升。同時，PaaS 與SaaS的結合更將帶動用戶客單價的提升。隨着頭部SaaS 企業不斷完善其大型雲服務產品，在2021年有望看到更多大型服務合同的落地。
同時，在我國向數字經濟轉型的背景下，數據中心作為算力基礎設施的一部分成為搭建先進信息化平台的基礎條件。 5G等移動通信的升級以及物聯網的應用帶來的數據流量指數級增長將直接帶動數據中心的需求。華為GIV預計2025 年全球人均日通信流量將達到4GB，比2015 年增長10倍；同時，人均日移動通信流量將達1GB，比2015年增長30倍。鑑於數據中心產能的增加一般領先於網絡流量的增長，我們預計隨着5G被運用到更多的生活以及商業場景，數據中心需求也將進一步得到釋放。