能源及股市分析家、浸會大學退休教授、專欄作家「張公道」周全浩教授
上周的股市繼續飆升，農曆年除夕升上30,173點收市，比前周升885點。由於各方資金匯集香江，成交量活躍，而且各類集資活動頻繁，新股上市、公司配售及私有化活躍，加上恒指今年大改成份股的組成及各類股份的比重，等同改變股市的遊戲規則，金融市場亂紛紛，不少傳統的規律遭破壞，大市出現十年難得一見的黑天鵝，才會有今日的景象。
根據一貫的韻律，恒指升上30,220點會有強橫阻力，但從最新的市況看，今番上升的動力超乎想像，2月份內恒指升上30,520至30,900的區域，事在必行。意指未來兩周仍將以小回大漲的方式，向上挺升。
新經濟股（科網、電動車、醫藥等）持續瘋狂，舊經濟股的板塊在輪番移動，不少股份在悄悄轉強，支撑着恒指。最弔詭為受美國制裁的股份，受政治因素影響，動向難測。一旦撤銷制裁，或被迫沽貨的機構投資者清貨後，股價肯定會返回合理水平。
大體上形勢為，新經濟股續瘋狂，舊經濟股則作個別發展，但各方人馬各取所需，齊齊參與買賣，大市則向上挺升，表面上熱火朝天，牛勁十足。然而由去年3月之21,139點開始的牛市第一個大升浪，浪頂已迫在眉睫，2月底3月中之前減低持貨量，一定不會錯。時間比本欄原先估計延長兩周。
已狂升新經濟股宜減磅
這裏不說清貨，因為各類股份的走勢不同，例如揸了被制裁的股份，很可能要遲些才重回合理價，無理由未來一個月沽清。大減磅的對象乃是已狂升的新經濟股。
「均值回歸」為股市運行的鐵律，即使是最優質的資產，經牛市一輪狂升後，跟着必會大跌；由在上方遠遠拋離250天均價，跌回250天均價的水平，各位可查看領袖股如騰訊（0700）及港交所（0388）等股價，比較兩股現價與250天價的距離，便會一目了然，知道需趁高回吐。
往年春節A股休市之時，港股一向牛皮，不會大升大跌，今年竟然一反常態，趁A股休市突襲，將恒指扯高，無人會料到，這可算是今年的黑天鵝之一。
美股續創歷史新高，專家異口同聲說，沒有泡沫，在牛市中不持貨乃蠢人的行為！世間並無只升不跌，永遠脫離地心吸力的股市。美國的債息已經暗中在揚升，到十年厘息升至1.5%之時，且看有何結果。
大公司踏入末期業績的宣布期，很多公司的業績都不佳，大幅倒退，尤其是舊經濟股；即使新經濟股，是否每間都十分輝煌？宜小心分析，及看看大戶如何演繹，同一個業績它們可以大力唱好，亦可唱衰。
牛氣沖天須保持清醒頭腦
凡此種種都昭示着，在一片牛氣沖天的景象下，股民宜保持清醒的頭腦！
註：作者著有《你要知道理財投資的88件事》，亮光文化出版社，2020年1月出版。
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