耀才證券研究部分析員 鄧均樂
本周（3月1日至5日），環球資本市場繼續受制於美國國債息率走向而大幅波動，美國10年期國債息率於1.4厘以上爭持，亞洲周五時間更高見1.579厘，引發市場震盪。雖然聯儲局主席鮑威爾重申局方改變政策前會保持耐性，目前未取得太大進展進行加息，但言論未有提及聯儲局即將開啟「扭曲操作」的訊號，導致長債息率重新向上，令市場仍然存在隱憂。恒指雖然於本周最後一個交易日創下自2月份來的低位28,513點，但於盤中曾經成功做出單日轉向，導致全個星期輕微收升118點或0.4%，暫時守住10周線，北水近期亦處於觀望狀態，本周淨流入20億元，但總算是扭轉了上周淨流出127億元的情況。
回顧上文提到，市場對經濟走向仍然樂觀，所以近期市況調整為資金於新舊經濟股中交替輪動的現象，加上利率上行有利金融股走勢，本周藍籌升幅頭十大之股份有一半均為銀行股，其餘主要為股息率較高之石油股以及電信股。而較高估值之科技股及新經濟股均繼續受壓，其中恒生科技指數續挫3.6%，投資者需留意除非出現技術性買入訊號，否則不宜過分進取於弱勢板塊中博反彈，以免得不償失。
新舊經濟股表現分化，令市場聚焦兩會行情，希望找出受惠政策的板塊以跑贏大市。國務院總理李克強提到中國預期今年GDP增速在6%以上，較個別問卷調查的8%-9%為保守，同時於其他經濟目標上，亦未有令市場驚喜，其中包括地方政府專項債3.65萬億元（人民幣，下同），較上年3.75萬億低；赤字率約3.2%左右，較上年3.6%以上準則低；同時不再發行特別國債安排，上年則有一萬億元抗疫特別國債。
投資板塊當中，房地產發展中新增了穩地價及房價等目標，堅持住房不炒，加上銀保監會主席郭樹清曾表示房地產領域核心問題仍是泡沫較大，均令市場難以從中找到投資的生機。消費類方面有較多題材，包括穩定增加汽車及家電等大宗消費的目標，同時支持互聯網規劃發展，均提振該等板塊龍頭於最後一個交易日由跌轉升。
待新經濟股買入訊號
但需要留意，市場資金其實於去年尾已提前炒作可能受惠兩會政策的板塊，包括軍工、汽車及新能源等，令其估值也跟新經濟股一樣處於高位水平，導致政策出爐後可以炒作的水位並不多，投資者更要留神資金借好消息出貨套利，展望未來時間，倉位分布仍然為首要注意事項，可以持有較低估值之板塊例如金融股，並繼續耐心等待新經濟股調整完成後的買入訊號。