第一上海首席策略師葉尚志
3月22日，港股表現偏軟仍處調整格局行情發展，恒指下跌逾100點，連續第二日處於29,000點以下來收盤。而大市成交量又再縮降至不足1,400億元，再創年內的最少日成交量。市場謹慎觀望氣氛依然濃厚，一方面是受到美國國債收益率持續高企不下的困擾，另一方面，焦點股如騰訊(0700)和美團-W(3690)，也即將於周內公布業績，相信也是加劇了市場觀望氛圍的原因。
恒指表現反覆偏軟，在盤中曾一度上升148點高見29,139點，但仍受制於20和50日線以下，新舊經濟股的輪動效應不大並且出現減弱，要注意對盤面所帶來的維穩作用有弱化傾向。恒指收盤報28,885點，下跌106點或0.36%。國指收盤報11,307點，上升23點或0.2%。另外，港股主板成交金額顯著縮降至1,342億多元，而沽空金額有148.4億元，沽空比例11.06%。至於升跌股數比例是1069：843，日內漲幅超過12%的股票有43隻，而日內跌幅超過10%的股票有21隻。
美國國債收益率的持續上升，已開始影響到國際金融市場的政策方向。雖然美聯儲主席鮑威爾表示，美國短期內沒有加息的機會，但是在潛在通脹壓力已有表露跡象的情況下，尤其是對於新興市場來說，就更加要防範資本有外流的可能。
多國紛紛上調基準利率
在上周，巴西、土耳其、俄羅斯，就已紛紛上調了當地的基準利率。
而目前，美聯儲仍未有採取實質措施來壓制長端債息升勢，相信美國債息仍將高企不下，估計10年期國債收益率有進一步向上朝着2%來進發。由此來看，環球資金有繼續回流美元區的傾向，資金流向對新興市場不利，相信對港股也會構成負面影響。
盤面上，內銀股表現相對突出，人行行長易綱在中國發展高層論壇上表示，內地現時仍有較大的貨幣政策調控空間，是刺激推升股價的消息。其中，招行(3968)漲幅居前漲了有4.2%，而即將於周五出業績的建行(0939)也漲了有2.01%。
然而，其他傳統經濟周期股並未有受惠，權重股如滙控(0005)和友邦保險(1299)，分別下跌了有1.7%和0.97%。
盤面穩定性有轉弱機會
在高估值成長股持續受壓的情況下，加上傳統經濟周期股亦見同步回落，要注意新舊經濟股的輪動效應已有所弱化，港股盤面穩定性有轉弱機會。
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