韋 君
近日內房股紛紛公布業績後炒高，但相對來說，物管股更值得留意。綠城服務（2869）去年業績理想，管理層指未來收入增長強勁，估值有望調高。集團去年營業額101.06億元（人民幣，下同），按年增長17.8%；純利7.1億元，按年勁升48.8%。淨利增幅較收入增長更高，主要受惠於毛利率較高，以及銷售和營銷開支比例較低，而政府在疫情下的補貼亦有幫助。末期息0.12港元及特別息0.08港元，派息比率高達76%。毛利率按年增加1個百分點，至19%；淨利率按年升1.8個百分點，至7.3%。截至去年底止現金及等值物44.37億元，按年增加68%；在管項目達1,759個，在管面積2.51億平方米，按年增加17.9%。
全委拓展項目領跑同業
綠城業績的增長動力主要來自增量項目的交付及存量項目的外拓，去年全委拓展項目新增9,680萬平方米，領跑整個物管板塊。集團在169個項目上成功提升物業服務費，存量提價頻次更居行業首位，突顯集團的服務價值，並有利未來發展。去年物業服務計劃交付項目受疫情影響而延期，隨着今年將有更多項目集中交付，將再次推動收益及盈利增長。
管理層指引未來5年收入增加5倍，意味2025年收入將達500億元，年複合增長率38%。其中，基本服務、社區增值服務、諮詢服務及科技業務收入的年複合增長率分別為30%、50%、35%及75%；在收入的佔比分別為60%、25%、10%及5%。
集團在外部擴張方面一向有較好往績，管理層表示將加快相關速度，合約面積每年料淨增1.6億平方米，到2025年合約面積將增至13億平方米；而2021至2025年管理面積料每年增加1.3億平方米。管理層希望透過改善效益，目標整體毛利率再提升1個百分點至20%。預計今明兩年盈利分別增逾一成及兩成。
綠城股價昨天在大市成交5.5億元(港元，下同)下創新高，收報11.26元，漲7.44%。其2021年-2025年進取的指引有助提升投資者信心，估值可望調高。走勢方面，早前已升穿去年延伸的下降軌，近日強勢凸顯，14天RSI升至81的超買水平，可於11元以下吸納，上望13元，跌穿10元則止蝕。
本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。