● 有消息指內地將提高進口黃金配額，市場預料未來數月內地將進口數十億美元的黃金，料有助支持金價。 資料圖片光大新鴻基產品開發及零售研究部
近日美國10年期國庫債券息率自高位回落至1.6厘水平，加上環球通脹預期上升，支持黃金價格反彈，現貨金價分別於3月及4月初觸及每盎司1,680美元水平後見底反彈，一度逼近1,800美元水平。黃金基金亦隨之反彈，4月普遍反彈6%至10%。有讀者年初買入黃金基金，惟憂慮金價走勢，有意先行獲利回吐。因此，本欄將探討金價及相關基金的投資前景。
回顧今年首季，世界黃金協會發布的《黃金需求趨勢報告》指出，期內全球黃金總需求量為815.7噸，按季大致持平，但按年下跌23%，主要由於全球黃金ETF淨流出177.9噸。然而，金條和金幣等實物黃金需求強勁，抵消黃金ETF需求的下降。全球金條和金幣投資量達339.5噸，按年增長36%。其中，中國市場按年增長133%，至86噸，為近10個季度以來的最高。
傳內地將提高進口黃金配額
值得留意的是，中國人民銀行過往對商業銀行實施配額制度，以控制進入中國的黃金數量。不過，有消息指內地將提高進口黃金配額，市場預料未來數月內地將進口數十億美元的黃金，料有助支持金價。然而，另一黃金消費大國－印度的疫情失控，相信短期內或拖累當地對黃金的需求，直至疫情大幅回落，被抑壓的需求才可望釋放。
另一方面，聯儲局上周議息後維持利率及買債規模不變，主席鮑威爾更表明暫不考慮加息及縮減購債規模，意味低息環境將持續一段時期。而隨着歐美及中國等主要經濟體的疫情進一步趨穩，加上歐美大型刺激經濟政策支持下，環球經濟復甦動力持續改善。在上述的大環境下，市場預期通脹將加快來臨，並為金價提供支持。
金價短期料以區間上落為主
由此反映，長線仍有不少正面因素利好金價。不過，市場風險胃納伴隨經濟反彈而上升，具避險功能的黃金短線需求或會降低。同時，金價技術走勢仍偏淡，預料短期內仍以區間上落為主，區間支持及阻力分別約1,680及1,870美元水平。長線看好金價走勢的投資者可考慮逢低收集。
若高度配置於黃金股票基金的投資者，則可考慮分散投資至其他礦業股票基金。事實上，黃金反覆走低之際，銅價的走勢卻相反。受工業用需求帶動，銅價年初至今已經累升約27%，並創10年新高，逼近每噸1萬美元。市場更預期，隨着經濟復甦，加上全球力推電動車普及化，以達至環保效益，而生產電動車所需的銅較一般汽車高出逾兩倍，相信將大幅刺激銅的需求，並拉動銅價再挑戰新高。
若投資者看好銅價及相關採礦企業的盈利前景，可利用礦業股票基金投資大型礦產企業。例如貝萊德世界礦業基金年初至今累升約20%，表現不俗。基金主要投資於環球大型礦業股，當中多元化金屬佔37.4%，銅及黃金分別佔21.9%及17.8%。