南華金融副主席張賽娥
恒指上周跌353點，收報28,724點；國指跌242點，收報10,825點；上證指數跌27點，收報3,446點。本周香港將公布第一季GDP初值、3月零售銷售、4月Markit PMI；中國將公布4月進出口、貿易收支、外匯儲備；美國將公布3月貿易收支、耐用品定單終值，4月Markit PMI、勞動就業報告等。因「五一」假期，內地股市周一至周三休市。
周大福(1929)於2020年，受疫情及不穩的宏觀經濟環境影響，業務承壓。但隨疫情逐漸受控，業務恢復正常營業後，市場已呈復甦跡象。截至2020年9月底止2021財年上半年，集團盈利按年增45.6%至22.3億港元；中期息亦增至每股0.16元。
中國內地為集團主要收入來源，因疫情受控，相關業務首先復甦，2021上半財年營業額貢獻佔比達86%，按年增4.9%至121.2億港元。隨着消費氣氛持續好轉，及金價回軟的推動下，內地市場繼續表現強勁，截至3月底止2021財年第四季，同店銷售按年增1.4倍；期內零售值按年增1.7倍（佔比90.3%），推動集團第四財季零售值亦按年增1.5倍。中國內地推出「雙循環」發展格局，意味着國家以內地經濟為重心，並致力促進國內及環球經濟的融合；預料未來的線上線下消費將強勢整合，而創新與傳統消費渠道的推廣亦將並行。集團期內於中國內地淨開設150個零售點；亦大力推動O2O零售，帶動中國內地電子商務及O2O相關零售值按年增2.7倍，銷量亦上升1.1倍。
推進「來港易」助客流回升
2021財年第四季，因主要過境口岸仍然關閉，香港零售需求仍然受壓，期內同店銷售按年僅增17.9%。但隨着香港疫情逐漸受控，香港政府計劃5月中推出「來港易」計劃，讓由廣東省和澳門來港的非香港居民無須接受14天強制檢疫，以進一步恢復三地跨境人員往來。因澳門已逐漸恢復內地旅客入境免隔離，遊客數回升，第四財季同店銷售按年增96.5%。故隨香港政府積極推進免隔離通關，有助客流量回升，帶動未來零售銷售增長。
市場預期集團2021財年調整後盈利為51.3億元，按年增76.8%；2022財年再增16.2%至60億元。2021財年、2022財年及2023財年預測每股盈利分別為0.51元、0.6元及0.68元，年復合增長率為31.4%。基於2022財年每股盈利0.60元，以PEG 0.8倍推算目標價為15元，較現價約有19.6%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)
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