南華金融副主席張賽娥
本周香港將公布4月進出口、貿易收支；中國內地將公布4月工業利潤；美國將公布4月新屋銷售、耐用品定單預覽、個人所得、個人支出、PCE、核心PCE，5月經詢會消費者信心指數、密歇根大學市場氣氛終值等。
明源雲(0909)為地產開發商的軟件解決方案供應商。根據弗若斯特沙利文的資料，按2019年收入計，集團是中國房地產開發商的第一大軟件解決方案供應商，亦為此市場中ERP解決方案及SaaS產品的最大提供商。
2020下半年起，中國政府推出一系列政策促進房地產行業發展，房地產開發商及上下游產業鏈參與方均愈發重視數字化升級對企業可持續發展的戰略價值，數字化升級為公司級戰略，各方面投入顯著加大。集團受惠於房地產行業數字化發展趨勢，2020年總收入按年增34.9%至17.1億元（人民幣，下同）。其中SaaS產品收入佔比51.1%，按年大增70.9%至8.7億元，百強地產開發商中有97家至少訂閱集團的一種SaaS產品。
ERP解決方案續保領先
ERP解決方案收入佔比48.9%，按年增10.6%至8.3億元，儘管受疫情影響，終端客戶在進行軟件產品新購和升級以及增值服務時決策周期推遲，但仍有89家百強房地產開發商使用該等服務，保障穩定增長。此外，集團已推出企業級PaaS平台，通過該天際開放平台，能夠在短時間內開發優質SaaS產品並進行產品更新。未來將通過持續增強開放及可拓展的天際開放平台基礎架構，持續保持集團的ERP解決方案在房地產開發商內部管理中領先地位。
AIoT、雲計算、數據分析和虛擬現實等尖端技術的出現正推動中國房地產行業的技術轉型，整個房地產行業對精細化運營和數字化轉型的不斷發展的需求，以及產業鏈上房地產開發商和其他產業參與者缺乏全面的房地產行業垂直軟件解決方案的現狀，為集團帶來巨大增長機遇。集團作為領先軟件解決方案供應商，將繼續受惠於中國房地產市場長期穩定的增長，及行業競爭帶來的數字化需求，獲取更多市場份額。
市場預期集團2021年扭虧為盈，調整後盈利為4.6億元；2022年進一步增48%至6.8億元。2021年、2022年及2023年預測每股盈利分別為0.24元、0.35元及0.50元，年復合增長率為2倍。基於2021年每股盈利0.24元，以PEG 0.8倍推算目標價為46港元，較現價約有18.4%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有相關股份權益。)
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