安捷證券
快手-W(1024)發布2021年第一季財報，公司實現營收170.2 億元(人民幣，下同)，同比增長36.9%，與市場預期持平。2021年第一季直播業務同比下滑19.5%，線上營銷服務及其他服務(包括電商)分別實現161.5%/589.1%的同比增長。業務結構變化推動公司2021年第一季毛利率同比提升6.9個百分點至41.1%，實現非通用會計準則(Non-GAAP)調整後歸母淨虧損49.2億元(市場預期為虧損57.5億元)。
通過不斷豐富的內容及持續優化的生態，快手社區活躍度保持高位。2021年第一季快手每月平均新增超1,000萬內容創作者。截至2021年3月31日止的12個月內，近2,400萬名用戶通過若干形式在快手應用上獲得收入。內容形式方面，公司持續加強對於快手短劇的投入，2021年3月日均有超過2億用戶在快手短劇觀看短劇。2021年第一季公司快手應用的平均日活躍用戶及平均月活躍用戶分別為2.95億及5.2億，分別同比增長16.6%及5%，活躍度(DAU/MAU)為56.7%。快手應用的每位日活躍用戶日均使用時長由2020年第四季的89.9分鐘增加10.5%至2021年第一季的99.3分鐘。
線上營銷及電商業務增長強勁
2021年第一季公司在線營銷服務收入同比增加161.5%至85.6億元，超過2020年第四季的85.1億元，平台廣告主數量是2020年同期的兩倍以上。按快手應用平均日活用戶計算，公司2021年第一季單用戶廣告每用户平均收入(ARPU)值為29元，同比增長124.2%，主要歸功於公司多品類廣告形式的推出以及公司在線營銷中後台能力加強推動投放有效性的提升。2021年第一季公司進一步加強死循環電商能力，持續鞏固公司基於社交信任和內容的電商平台能力，公司電商交易額達到1,186億元，推動公司其他業務板塊實現同比589.1%的增長至12.1億元。
根據Bloomberg預測，公司2021年預測和2022年預測營業收入將分別增加48.1%和42.5%至870.6億元和1,240.2億元，預計2021年預測Non-GAAP淨虧損72.2億元，2022年預測Non-GAAP利潤端將扭虧為盈，預計盈利82.8億元，公司目前股價對應2021年預測9.2倍市銷率(PS)，對應2021年預測MAU單活躍用戶市值約合1,536元/人，高於嗶哩嗶哩2021年第一季MAU單活躍用戶市值1,120元/人。
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