 放大圖片
■有專家表示，中國經濟復甦，可能最先從如電力等提前消化存貨的行業開始。
【本報訊】中國和美國，誰將在金融危機中率先復甦？內地經濟學家認為，支撐中國最早復甦的跡象已有所顯現。至於復甦的路徑，可能最先從提前消化存貨的行業開始。如果國內的刺激政策見效，存貨消化或將從醫藥、鋼鐵、建材、有色、電力、燃油、通用設備、交運開始，並相應帶動煤炭、原油庫存的消化。
中國供給過剩 經濟易被拉起
據《南方都市報》報道，去年12月中國製造業採購經理人指數（PMI）為41.2%，雖仍處於收縮水平，但結束了持續2月的跌勢，比11月上升了2.4個百分點。企業產成品庫存指數較上月回落6.1個百分點至44.7，顯示企業的去庫存化進程已有所推進。
「與美國不同，中國所面臨的問題是物質產品供給過剩，只要經濟刺激計劃的力量足夠，中國經濟增長就能被再拉起來」，中國宏觀經濟學會秘書長王建認為，中國經濟會在今年全球經濟嚴重衰退中最先復甦，甚至可能成為全球唯一實現高速增長的經濟體。
瑞銀證券經濟學家汪濤也認為，強有力的政策應對，以及國內良好的經濟基本面，將於2009年下半年，使中國經濟早於其他國家復甦。
「通過對比中美兩國多個資產負債表，發現中國明顯佔有優勢，在這輪經濟復甦中有能力率先突圍」，宏源證券的研究表明，中國經濟小V形反轉的時間窗口在2009年第二季度，而美國同比小拐點要到2009年第四季度。
對比多項負債 中國優勢明顯
第一張資產負債表關於居民的儲蓄情況。中金公司研報稱，最新數據如消費及收入、消費者信心、住房銷售和耐用品訂單均顯示美國經濟衰退正在加劇，而個人儲蓄率仍然維持較低水平。但與美國和歐洲不同，中國家庭、居民負債率相當低，具有購房買車等消費的潛力。
第二張資產負債表是關於企業的增長能力。數據顯示，美國企業的盈利和現金流量出現了負增長，但央行監測的5,000戶非金融類企業的平均資產負債率為55%，顯示非金融市場企業資產負債率和財務狀況運行良好。
第三張是政府的資產負債表。中國的國債餘額佔GDP的比重僅為22%，美國同期為71%，中國政府有充足的財政盈餘。
第四張是金融系統資產負債表。中國上市商業銀行的資本充足率較高；而美國商業銀行貸款違約率在2008年前三個季度出現了明顯的上漲。
|
放大圖片
