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2009年1月14日 星期三
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專家:中國先於美國復甦


http://paper.wenweipo.com   [2009-01-14]     我要評論
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 ■有專家表示,中國經濟復甦,可能最先從如電力等提前消化存貨的行業開始。

 【本報訊】中國和美國,誰將在金融危機中率先復甦?內地經濟學家認為,支撐中國最早復甦的跡象已有所顯現。至於復甦的路徑,可能最先從提前消化存貨的行業開始。如果國內的刺激政策見效,存貨消化或將從醫藥、鋼鐵、建材、有色、電力、燃油、通用設備、交運開始,並相應帶動煤炭、原油庫存的消化。

中國供給過剩 經濟易被拉起

 據《南方都市報》報道,去年12月中國製造業採購經理人指數(PMI)為41.2%,雖仍處於收縮水平,但結束了持續2月的跌勢,比11月上升了2.4個百分點。企業產成品庫存指數較上月回落6.1個百分點至44.7,顯示企業的去庫存化進程已有所推進。

 「與美國不同,中國所面臨的問題是物質產品供給過剩,只要經濟刺激計劃的力量足夠,中國經濟增長就能被再拉起來」,中國宏觀經濟學會秘書長王建認為,中國經濟會在今年全球經濟嚴重衰退中最先復甦,甚至可能成為全球唯一實現高速增長的經濟體。

 瑞銀證券經濟學家汪濤也認為,強有力的政策應對,以及國內良好的經濟基本面,將於2009年下半年,使中國經濟早於其他國家復甦。

 「通過對比中美兩國多個資產負債表,發現中國明顯佔有優勢,在這輪經濟復甦中有能力率先突圍」,宏源證券的研究表明,中國經濟小V形反轉的時間窗口在2009年第二季度,而美國同比小拐點要到2009年第四季度。

對比多項負債 中國優勢明顯

 第一張資產負債表關於居民的儲蓄情況。中金公司研報稱,最新數據如消費及收入、消費者信心、住房銷售和耐用品訂單均顯示美國經濟衰退正在加劇,而個人儲蓄率仍然維持較低水平。但與美國和歐洲不同,中國家庭、居民負債率相當低,具有購房買車等消費的潛力。

 第二張資產負債表是關於企業的增長能力。數據顯示,美國企業的盈利和現金流量出現了負增長,但央行監測的5,000戶非金融類企業的平均資產負債率為55%,顯示非金融市場企業資產負債率和財務狀況運行良好。

 第三張是政府的資產負債表。中國的國債餘額佔GDP的比重僅為22%,美國同期為71%,中國政府有充足的財政盈餘。

 第四張是金融系統資產負債表。中國上市商業銀行的資本充足率較高;而美國商業銀行貸款違約率在2008年前三個季度出現了明顯的上漲。

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