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■梁亨
隨著過去一年原材料價格下降，原本以為通脹將可結束，甚至有人擔心通縮時代來臨，誰知美國大灑金錢救市，令潛在的通脹壓力大增。事實上，即使景氣下滑，由於貨幣擴張的長期影響就是通貨膨脹，試圖刺激更多借貸交易，勢將加深通脹的隱憂。自從3月起，美元兌歐元的匯價下跌了5%，通貨膨脹趨勢已是無法避免，作為防禦型投資的通脹掛鉤債券再度浮現投資吸引力。
由於美國並沒有說明未來將如何回收這些放出去的錢，市場擔心的是，當全球振興方案啟動時，一旦美元轉弱，商品價格也將悄悄地向上攀升。
比如佔近三個月榜首的MFS全盛通脹調整債券基金，主要透過美國財政部通貨膨脹保護證券，目標是在固定收益的投資回報，提供對通貨膨脹保護。
基金在2006、2007和2008年表現分別為-0.86%、9.98%及-3.2%。資產百分比為98.59%債券及1.144% 現金。基金標準差為8.33。基金三大資產比重為9.31% US Treasury Note 3%、8.2% US Treasury Bond 2.375%及8.09% US Treasury Note 2.375%。
過往美國聯儲局為了撫平市場通脹憂慮，可以開始考慮加息方案，不過在目前的環境下，這可能並不是很容易的事，主要為政治上的壓力。全球經濟走勢依然未明朗，過低的孳息與過多的市場資金，的確會對美債的價值造成嚴重風險，讓人更關注今年下半年的趨勢變化。
貨幣供應大增 通脹勢走高
過去一年來，美國聯儲局、英倫銀行和歐洲央行的貨幣供給額增加率高達9.2%。路透追蹤的19種商品CRB指數預估未來12月將上升2%，未來5年通脹率將達2.6%。
據美林追蹤的美國抗通脹債指數和全球抗通脹債券，今年3月分別上漲了6.1%和4.3%，指數創下美國財政部自1997年開始發行這類債券以來表現最佳的一個月外，全球抗通脹債上月也締造至少近10年來回報第二高的月份。通脹蠢蠢欲動，抗通脹債券價格也跟著水漲船高。
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