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張怡
港股在復活長假期前出現較明顯的調整壓力，受市場投資氣氛轉趨審慎的影響，也導致有表現的中資股大為減少。昨市所見，儀征化纖(1033)因預期今年首季度可望扭虧為盈，在買盤追落後帶動下，收市漲近1成，並已成為昨日逆市下表現較突出的中資股。
中國製藥(1093)昨日先跌後回升，集團於午後公布優於預期的去年全年業績，加上大增派息，成為股價造好的藉口，其股價曾高見3.49元，收報3.41元，仍升0.2元，升幅為6.23%，成交1,797.6萬股，較周二增達1.28倍，反映其買盤動力也告加強。
據中國製藥業績報告顯示，集團截至去年底止錄得純利9.4億元，按年增97%，每股盈利61.16仙，派末期息20仙，較07年同期派5仙大增3倍。集團去年盈利錄得強勁的增長，主要是拜旗下維生素C業務毛利率大幅上升，以及製劑業務強勁增長所致。據悉，去年維生素C平均售價上升至每公斤8.84美元，大幅度高於07年度的4.6美元，全年實際銷售收入達21.57億港元，比07年度上升96%，亦令毛利率由38%大升至57.3%。
由於中國製藥獲得德國的生產質量管理規範證書，成為內地唯一一家可以進軍歐盟的高端醫藥市場的維生素C生產商，在預期今年市場供應增加有限下，有關業務可望繼續提供可觀的盈利貢獻。至於製劑業務方面，08年度實現銷售收入達19.89億港元，增長33%，毛利率亦由25.7%輕微上升至26.7%。受惠於中國醫藥衛生體制改革，中央將投放更多資源在醫療衛生領域，而集團在城鎮和農村市場又擁有龐大的分銷網絡，這方面的增長潛力也是值得看好。
受到盈利急增所帶動，中國製藥現價的市盈率已下調至5.58倍，息率則達5.87厘，不但估值處理合理水平，其息率也十分合理。若市盈率炒上7倍，將可見4.28元，惟下破10天線支持的3.14元則止蝕。
中行購輪15488較貼價
中國銀行(3988)昨跌約1%報收，表現優於大市，若看好此股後市，可留意中行匯豐購輪(15488)。此證昨收0.27元，跌0.03元，跌幅為10%，成交2,709萬股。15488於今年9月14日到期，其換股價為2.68元，兌換率為1，現時溢價9.26%，引伸波幅44.2%。此證勝在較貼價，數據又屬合理，故續為看好正股的兼顧對象。
投資策略：
紅籌及國企股走勢：港股長假前出現獲利回吐，中資股料也將借勢整固。
中國製藥：業績理想，並大增派息，估值處合理水平，都有利股價續走強。
目標價：4.28元
止蝕位：3.14元
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