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■儘管收益率偏低，不過香港金管局發行的外匯基金票據吸引力仍然較大。圖為香港中環金融商業區。.
香港金融管理局助理總裁(貨幣管理) 劉應彬
金管局多次增發外匯基金票據，以滿足市場需要。相信大家都留意到金管局最近增加外匯基金票據的發行量。金管局於2008年初以非定期發行方式推出60億元外匯基金票據。當時發行非定期性的外匯基金票據，主要是因為股市交投增加，銀行需藉短期外匯基金票據，透過即時支付結算系統獲取即日流動資金，以履行交收責任。當時由於對外匯基金票據的需求異常殷切，短期外匯基金票據的收益率更曾一度降至負數水平。
在去年9月雷曼兄弟倒閉後，銀行對短期外匯基金票據的需求再度增加，但這次主要是因為對信貸及流動資金風險的憂慮加深，促使銀行尋求安全的資產。鑑於銀行關注交易對手風險，因此寧可將多餘資金投放於短期外匯基金票據。銀行持有短期外匯基金票據亦有助它們管理流動資金，讓它們可運用外匯基金票據進行回購交易，從而經貼現窗自金管局取得港元資金。
外匯儲備提供十足支持
為應付需求增加的情況，金管局自去年10月以來多次增發外匯基金票據。由2008年10月起至2009年3月底，增發的外匯基金票據總值728億元，在2008年9月底，已發行外匯基金票據及債券總值約1,450億元。增發外匯基金票據符合本港貨幣發行局制度的運作原則：貨幣基礎繼續由外匯儲備提供十足支持。為增發的外匯基金票據提供支持有兩種方法：買入美元沽出港元，或在貨幣基礎的組成部分之間進行轉移，由總結餘部分轉移至外匯基金票據及債券部分。無論採取哪種方法來為增發的外匯基金票據提供支持，我們的主要目的都是在滿足對短期外匯基金票據需求的同時，避免對貨幣狀況造成不必要的影響。
截至目前為止，我們主要都是調整總結餘來增發外匯基金票據。雖然有關安排令總結餘減少，但由於總結餘（即銀行於金管局開設的結算戶口結餘總額）維持在極高水平（於4月23日為1,680億元），亦即市場的流動資金保持充裕，因此對銀行同業拆息並未造成顯著影響。
增發外匯基金票據的安排進展順利，短期外匯基金票據的收益率維持在低水平，目前3個月期外匯基金票據的收益率僅為幾基點，反映為管理流動資金而對該等外匯基金票據的需求依然強勁。儘管收益率偏低，但對銀行來說，與不計息的結算戶口結餘相比，外匯基金票據的吸引力仍然較大。
金管局會繼續監察外匯基金票據及債券市場的形勢，若市場對該等票據存在需求，金管局會在不影響貨幣狀況的前提下，考慮是否需要發行更多外匯基金票據。
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