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大福證券
自我們於去年11月下旬建議投資者趁低吸納盛高置地(0337)後，該股已上升逾3倍。按照市帳率1倍計算，該股仍將溫和上升，我們將該股的目標價調整至3.65元(現價為3.04元)。然而，由於盛高置地的主要盈利來源是上海市場，而該公司於上海的土地儲備有限，故該公司的盈利前景並不明朗。
由於銷售放緩，故盛高置地的08年收入同比減少19%至人民幣14億元，其盈利更下滑70%至人民幣1.51億元。該公司雖於08年上半年錄得合約銷售額人民幣13億元，但下半年銷售額速度大為放緩，全年銷售額為人民幣18億元，同比減少11%。該公司去年僅完成興建71,294平方米，較原本計劃減少64%。
盛高置地的09年銷售目標較為保守，即人民幣20-30億元。該公司計劃於本年完成總建築面積合共382,950平方米，其中124,418平方米為投資物業，分別是07年及08年的2.4倍及5.4倍。
由於盛高置地於08年年底的淨負債比率為47%。在債務負擔下，該公司補充土地儲備的能力有限。該公司今年的建築開支將為人民幣12-15億元，而今年應繳的土地出讓金為人民幣10億元。
於08年年底，盛高置地擁有土地儲備合共350萬平方米，分別位於上海(15%)、黃山(34%)、無錫(20%)、昆明(17%)、常熟(6%)、海口(4%)及蘇州(4%)。按照盛高置地的銷售計劃，上海市場在09年將繼續是該公司的主要收入來源，且3個上海發展項目計劃將於2010-12年竣工。(摘錄)
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