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JF中國基金經理人：黃淑敏、王浩
觀察恆生中國A-H股溢價指數，從今年2月163.7高點一路下滑至目前128.1，代表A股相對H股溢價幅度由63.7%降至28.1%，接近年初水準，反映3月以來國際股市風險偏好改善，中國經濟觸底訊號趨明朗，國際資金回流中國，帶動國企股指數從3月以來漲幅皆領先上證指數。
今年1、2月A股與H股漲跌互見，主因當時中國內地流動性大幅改善，但海外風險偏好仍低之落差；不過，隨中國經濟改善跡象陸續浮現，兩邊走向料更趨於一致，而未來溢價幅度變化主要仍視國際資金對中國佈局之變化。
消費者對景氣看法明顯改善
隨着股市從谷底回升，政府持續推出各項振興內需經濟政策，人民對景氣看法也出現明顯轉變。
根據CLSA調查，去年底認為景氣惡化的比例高達65%，至4月已降至42%，超過半數的受訪者認為經濟目前持平表現，顯示政府積極鞏固民間信心的策略，獲得明顯初步進展，而民眾對經濟的信心，也成為中國政府鼓勵內需消費政策的重要後盾。
恆生國企股指數五月上漲14.8%，收在10428.19點，連續第三個月收紅，值得注意是指數過去三周沿萬點水位高檔橫盤，在五月上旬、中旬、下旬三度挑戰萬點水位，此價位正是去年九月雷曼兄弟傳出破產消息前後，指數爆量震盪所在。
內地IPO重啟 不改變中長期走勢
上一輪中國暫停、重啟IPO時期是在2004－2006年股改階段，暫停IPO活動以利進行股改；而去年9月25日再度暫停IPO則是考量國際金融風暴衝擊，隨目前市場單日成交額回升至2,000億人民幣，而目前經證監會審批通過、尚未發行新股的34家公司，估計籌資總額約600億－800億人民幣，不至對市場供需造成巨大壓力，顯示IPO重啟對心理層面影響更勝資金影響，也不會改變市場中長期走勢。
我們認為，目前中國經濟復甦仍在初期階段，中國政府將持續積極透過各項政策，引導經濟朝向擴張方向，政策轉向機率極低，除了政府積極帶動固定投資回升外，消費零售具支撐力道，加上房地產市場供需回穩，下半年民間投資也可望柳暗花明，中國仍將扮演穩定亞洲、新興市場投資信心的領頭羊，也是今年布局股票絕對不可缺席的市場！ (摘錄)
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