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國浩資本
在09年下半年，本行預期由於供需基本平衡，油價將在每桶55至80美元之間波動，本行維持2009年原油均價在每桶55美元。由於環球經濟復甦將帶動需求上升，故此本行將2010年的原油均價假設從每桶65美元到每桶70美元。
由於政府對於煉油產品價格的干預，故此本行對煉油業務的盈利能力保持謹慎看法。本行相信中石化(0386)及上石化(0338)等下游石化股的股價表現將較中石油(0857)及中海油(0883)等上游石化股的表現為差。
本行已調整了中石化、上石化、中石油及中海油的每股盈利預測及目標價。本行給予上石化的目標價為2.56元，相當於2009年巿賬率1.1倍。
本行對於油價的長遠走勢相當樂觀，並相信現時應以2010年的盈利預測去評核上游石油股。本行給予中石油的目標價是基於12倍的2010年巿盈率。
中海油是我們在這個行業的首選，本行將中海油的評級由持有上調至買入，目標價為11.8元，相當於2010年12倍的巿盈率，意味着現價尚有23%的上升空間。
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