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友邦投資總經理 張一明
最近半年全球股債市大幅彈升讓人印象深刻，許多市場已超過去年九月雷曼兄弟破產前的水平，行情變化之快，再度證明了空手是輸家。邁入第四季，後市將何去何從？
第4季料股優於債
在景氣前景日趨明朗、投資信心大振、企業獲利不斷上調下，建議投資者的策略應該更積極的佈局，凡景氣循環相關的類股，如科技、電子消費、工業等都值得投資，以避免再發生第一季時，空手的遺憾。原則上仍是股優於債，積極投資者甚至可以八成比兩成的股債比來因應，穩健投資者則以股六債四的比例來持有。
所有跡象均指出股市多頭格局不變，至少將持續到明年，由於成熟國家已達合理投資評價，預期市場將聚焦基本面發展良好的個股，特別是那些由銷售與營收所推動成長的企業，同時新興市場的表現也將持續優於成熟市場，建議可趁回檔整理時，加碼台股、亞太(不含日本)、拉美等地區。此外，高收益債券與新興市場債券在景氣復甦初期與中期的上漲力道，並不亞於全球股市，亦可做為想參與景氣復甦動能，又不想承受股市大幅波動的資金好去處。
全球股市反彈六個月後，近期轉為震盪整理，目前投資者風險承受的擴張程度已明顯超越基本面，波段操作與看回不回的結果，使得指數越墊越高，投資者可望繼續「跟隨錢潮」，把資金投入在經濟復甦腳步最積極的地區。
新興市場債券亦佳
以新興亞洲而言，儘管中國內地部分措施短期內將抑制成長，但成效若能達成，將可延長經濟擴張的時間，這對中國經濟是非常正面；而在此過渡期間，將轉移焦點至因經濟改善而帶動出口成長的區域，如韓國與台灣，建議逢回即可增加該區域的投資比重。至於拉丁美洲，則是商品類股與內需導向並重，也可酌量佈局。債市上，由於企業舉債成本大幅減少、景氣復甦確立、違約率不斷下修，利差可望將進一步下滑，投資者可用更積極的策略，持續進場承接高收益債券與新興市場債券。
宜趁調整積極買進
值得提醒的是，雖然股市短期漲幅已大，預期將會出現小幅整理，但第四季資產配置在不追高的原則下，可趁回檔修正時積極買進，或以定期定額方式增持股票部位。(摘錄)
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