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Accumulator即「累計股票期權」，是一種以合約形式買賣資產（股票、外匯等）的金融衍生工具，為投資銀行與投資者客戶的場外交易，入場費高達百萬美元，合約期通常為一年。
舉例來說，假設港交所當時的股價是220元，投資者可用折讓價200元每日購入500股港交所股份；若股價跌穿200元，投資者亦要以200元價格，每日購入1,000股(即雙份)的港交所股份；假若港交所價格升過250元的贖回價，合約便即時終止。由此可以看出，若港交所收市價遠遠低於200元，參與累積期權合約的投資者就會產生巨虧，進而導致投資者為了套現或減持手上股票，而不理市況瘋狂沽售，結果陷入越沽越接，越接越沽，股價每況愈下的怪圈。一旦投資者無法補倉，就可被斬倉，並須承擔所有虧損。
由於作為莊家的投行損失被設有上限，而投資者卻沒有止蝕限制，所以累計期權的遊戲規則是較偏袒於投行一方的。而其設計猶如用些許甜頭吸引投資者承擔極高風險，一旦市況逆轉，投資者就會損失慘重，有人便把Accumulator戲稱為「I kill you later」（我遲些才殺你）。
金融海嘯造三成平倉
具體到香港，早於2004年，香港已開始使用Accumulator這種投資工具，與多種資產掛鈎，直到2007年港股表現勇猛，不少私人銀行提供以保證金形式購買，令原本具風險的投資更加高風險，而投資者卻十分受落，尤其是2007年8月後傳出資金直通車消息，帶動港股暴漲，令投資者大賺。
瑞士信貸第一波士頓首席經濟學家陶冬估算，2007年下半年，在香港私人銀行中，七成以上客戶購買股票都是以Accumulator形式，在衍生品合約下通過發行商購入的。2008年1月，美國金融海嘯觸發全球股災，港股一瀉千里，絕大多數股價跌破入貨價，三成以上賬戶被迫平倉，血本無歸。
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