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大福證券
由於東亞銀行（0023）2010年市淨率僅為1.5倍，處於香港銀行中的較低水平，更遑論該行是內地具領導地位的外資銀行之一，故我們認為該行股價近日下跌，乃吸納該股的良機。雖然某程度上東亞銀行短期內獲併購的機會減少，但其最近的配股有助加強該行的資本基礎，藉以於發展迅速的內地市場擴展業務。我們將該行的目標價維持於35.90元，相當於2010年市淨率1.8倍。
東亞銀行已按每股30.60元向其兩名策略投資者配售1.67億股新股，相當於其經擴大股本的8.3%，合共集資51億元；而該行兩名策略投資者Criteria CaixaCorp及三井住友銀行持有東亞銀行的股權則分別增加至15%及4%。相信東亞銀行的管理層策動是次新股配股的原因之一，為意圖消除國浩集團（0053）對其控制權的潛在威脅；而國浩持有東亞銀行的股權將由8.0%攤薄至7.3%。
國浩出售股權機會不大
由於Criteria CaixaCorp與東亞銀行目前的管理層協定，如任何人士向東亞銀行提出收購建議，Criteria CaixaCorp須根據東亞銀行董事會正式提出的建議，就此投予同樣的贊成或反對票，而是次新股配售後，李氏家族、Criteria CaixaCorp及三井住友銀行持有東亞銀行的總控股權將達26.5%，故有關配售可有效加強東亞銀行目前管理層對該行的控制權。另一方面，於東亞銀行目前的股價水平，我們認為國浩出售該行股權的機會不大，更可能逢低吸納該股。
東亞銀行是次配售股份亦有助將其核心及總資本充足率提高至分別11.8%及16.4%，令該行成為本地銀行中資本最充裕的銀行之一。我們不大擔心該行的新股於短期內造成的攤薄影響，因該行應可善用所籌集的資金以發展內地業務，預期該行於今年底前於內地的分行數目將達100間，進一步鞏固其作為內地領先外資銀行之一的地位。
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