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■司馬敬
今年首周環球股市除內地股市外普遍上升，尤以歐美股市表現最為出色，英、德、法漲逾2%，而美股亦升1.82%。至於亞太股市普遍升0.6%至3.16%，港股亦在美股挺升下漲1.94%，恆指報收22,296，若非受內地股市下跌影響，恐怕港股已重上22,500/22,600水平。由於上周末中國證監會公布國務院已原則上同意開展融資融券，勢將利好內地股市大力反彈，港股可望破位而上，向23,000水平推進。
內地醞釀近5年之久的融資融券在剛過去的周末傳來突破性進展，這可解釋上周五內地股市在下午市何故扭轉早段急跌後而倒升的原因，正所謂「春江鴨」效應也。套用香港股市的語言，融資即孖展，融券即借貨沽空，至於股指期貨，亦即期指是也。內地股市一直未能融入國際市場，主要是奉行沒有沽空的單邊市，故今年落實融資融券，對內地股市發展是一個重要的里程碑，而好就好在避過了金融海嘯的衝擊，累積了相當寶貴的經驗後才推行，令內地股市得以踏實向前。在這個背景下，香港股市又會從中得益，外資基金、外資證券行都更重視香港的平台進軍內地證券市場，資金港的角色有增無減，股市有排旺。
優質落後股可趁低收集
在最近的回升市中，內房股受到國務院高度關注樓價升幅過快及資產形成泡沫的問題，在推出取消營業稅優惠及調高二套房首付成數之外，亦要求銀行加大對房地產貸款的監督管理和窗口指導，成為內房股被減持對象，股價一直大落後。不過，內地房地產仍會成為內部經濟增長的一大推動力，自住房需求將隨着中產階層的大幅上升而成為房地產業不斷壯大的實質因素，故擁有大量低成本土儲的優質內房股，其盈利水平仍將處於高增長階段，加上不俗的派息率，最終亦會支撐偏低股價得到改善，一旦資金重新投入，升幅一定快且猛。繼中國海外(0688)上周公布去年售樓佳績後，昨日恆盛(0845)亦報佳音，去年12月份合約銷售額達15.5億人民幣(下同)，同比大增8.78倍，總樓面達10.14萬平方米，增4.42倍。至去年12月底年結，合約銷售額合共67.1億元，同比增77.6%；總樓面65.74萬平方米，同比增1.44倍。反映半新股恆盛業務處於高增長階段，並把握上市集資所得，成功購入天津、南京及南通等土地儲備。優質內房股盈利增長與國務院致力打擊投機、防止資產泡沫，不會成為行業致命打擊，反而有利龍頭房企在健康樓市發展下不斷壯大，在相關不利消息盡出下，大落後的內房股已有中線低吸價值。
大市向好，藍籌中落後的地產股仍有追升動力，包括新地(0016)、長實(0001)、恆地(0012)及信置(0083)，均屬質優偏低股。至於近期大落後的中銀(2388)，也有追落後中線收集價值。
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