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中國北方金銀業首席策略師 史理生
儘管上周恆指未能上破阻力22,600，但仍穩守五十天均線上收盤。內地通過融資融券和股指期貨的推出，將刺激A股向好；此外，美股仍處創新高的走勢中。相對而言，港股仍處落後，本周將會急起直追。假若上破22,600阻力位，去年頂部23,000水平還會遠嗎？
摩塔的詛咒與資產泡沫
《聖經》創世紀第11章1-9節記載，遠古時人類有共同的語言，並且一起居住在與幼發拉底河相距不遠的示拿之地。人們利用河谷的資源，在那裡建築城和塔，以聚集全體的人類及展示力量，及後上帝降臨視察，認為人類過於自大和團結，一旦完成計劃將會更加為所欲為，不再敬畏神，遂決定變亂人類的語言和口音，並使他們分散聚居各地繼續繁衍。高塔於焉停工，而該塔則被稱為巴別塔。
巴別塔的故事，可說是有關摩天大廈的最古老詛咒，而「湊巧」的是，近世每當有摩廈落成時，往往也會出現經濟危機，最新例子自然是剛落成揭幕、樓高828米全球最高的大樓哈利法塔，而迪拜在月前才爆發「迪拜世界」債務危機。
事實上，已落成的摩廈，其中也曾是全球最高的吉隆坡雙子塔，也是在亞洲金融風暴剛發生時的1998年落成，而香港現時已落成的最高大廈──中環國際金融中心二期，則在2003年爆發沙士疫症，即適逢本港經濟最低潮時竣工。
有研究指出，摩廈通常於經濟最繁盛周期末段，即人們大有「夕陽無限好，只是近黃昏」之歎時才拍板興建，而這時候每每是出現過度投資、信貸盲目擴張、炒風熾熱，人們陶醉於嫌快錢的光景裡，而摩廈興建需時，當正式揭幕時，投機舞會正值曲終人散，資產泡沫已宣告爆破，經濟繁榮已屆落幕之時。
回說香港的最新一幢摩天大廈，位於九龍站七期的環球貿易中心，將於今年落成，又會否意味着本港的樓市與股市去年起的大型浪快將終結呢？
從理性投資到泡沫形成
一般而言，資產泡沫的發展可分為兩個階段。首先是清醒而理性的投資階段；在第二階段，資本利得者扮演了主導角色。在美國，投資者於1830年代買入土地，最初只為擴張對高價棉花農作物的種植，隨後則是為了炒賣土地。1870年代初期，維也納的房地產市場也出現相同的階段性發展，最初是為了建房而買地，其後卻成為轉手獲利的投機籌碼。
理性、陶醉到恐慌正是一個資歷泡沫形成與崩塌的最佳心理寫照。1720年代英國著名的南海泡沫事件中，卡斯威爾引用一位理性參與者的說法：
「其實資產的進一步上揚只是人們的幻想；不論任何的計算方式，一加一並不會成為三又二分之一，因此所有虛幻的價值遲早必定成為某些人承擔的損失。避開損失的唯一方法便是及時沽出，讓惡魔追殺後知後覺的人。」
「先知先覺」者往往能倖免於資產泡沫爆破的災難，「後知後覺」甚至「不知不覺」的人成為大鱷的點心 。香港目前已出現了一些資產泡沫的特徵，買入資產者大部分的目的都是為了轉手圖利，2010年是好淡雙方決戰之年，投資者應把握正確的獲利與離場的時機。
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