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國浩資本
由於豬肉價格上漲，雨潤食品(1068)在2010年1月份上調低溫肉製品銷售價格2%至3%，而其在2009年11月份也進行了類似幅度的上調。另外，經濟復甦推動賓館及餐館用肉製品的銷售，這些產品平均銷售價格及利潤率更高。
未來幾年行業整合將加快，因為政府計劃在2013年之前淘汰30%的手工及半自動屠宰產能。中國目前三大生豬屠宰企業合計市場份額不足6%，政府很難在如此分散的市場上保證食品安全。
本行認為雨潤食品的經營風險已經降低，因為政府設定了豬糧比範圍以保證生豬供應。再次發生類似2007年的生豬供給短缺情況的機會不大。
2010年，管理層預計屠宰量增長20%，主要因為行業整合。儘管生豬價格將上漲10%，本行認為公司將可通過上調銷售價格來應對成本壓力，從而令利潤率保持穩定。
本行更新2009年至2011年每股盈利預測分別至0.910元、1.08元與1.40元，每股盈利年複合增長率24%。現價相當於20.7倍2010年市盈率，本行認為估值並不昂貴。重申買入評級，目標價上調至25.96元(昨收20.95元)，基於24倍2010年市盈率，PEG約為1.0倍。 (摘錄)
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