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第一上海證券市場策略員葉尚志
2月25日。港股繼續衝關前的整理動作，連續第二天出現回調，但是整體沽壓未見加劇放大，個別強勢股如本地地產股和銀行股，依然能夠出現逆市上行的走勢。國際評級公司標普表示，在短期內或會再度調低希臘的信貸評級，消息觸動了歐元區債務危機的憂慮情緒，歐元匯價在昨日亞洲市交易時段，曾一度下跌到今年以來的新低，令到亞太區股市受壓，港股亦因此而受到拖累。
恆生指數周四表現出反覆整理的態勢，過去三個交易天的波動範圍，已收窄到20,200至20,700點的區間內，進入反覆待變的關鍵時刻。以目前形勢來觀察，我們估計恆生指數仍以向上挑戰阻力的機會較大。恆生指數收盤報20,400點，下跌68點，成交量有614億多元，是長假期後的最大日成交量。10日均線已進一步上移到20,320點，增加了恆生指數要盡快上攻的要求，恆生指數要升穿20,781點和21,000點阻力來強化彈升走勢。
3月期指建倉範圍回穩
另一方面，期指市場在周四已完成結算，3月期指的主要建倉範圍在20,000至20,600點之間。我們跟蹤了過去三個月的期指建倉範圍分佈，12月、1月和2月期指的建倉範圍分別是22,000至22,800點、21,000至21,700點和19,900至20,600點。明顯地，過去三個月的建倉範圍，是不斷地往下打的，說明了空頭一直都是在擴大戰線。然而，3月期指的建倉範圍，終於出現三個月來首次穩定下來的跡象，這是有利港股回穩的訊號之一。
內地A股延續伸展強勢，上證綜合指數連拉第二天，一方面升穿了前一級浪底3,040點的圖表阻力，另一方面也確認升穿了20日均線，是1月20日以來的首次。事實上，上證綜合指數在3,000點下方，已打底盤整了三周時間。在打好了底部基礎的背景下，對於目前展現的彈升走勢，該會有良好的推動。我們估計A股在政協、人大兩會下周開幕之前，市場有把握這個短短的政策真空期，來進一步推高股市的可能。
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