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中銀國際
我們預計，此次對Bridas Corporation 的投資將使中國海洋石油(0883)的油氣探明儲量和油氣總產量分別提升13%和6%。我們將2010和2011年的盈利預測分別上調5%-6%以反映此次交易以及我們將原產量假設提高5%的積極影響。儘管今年截至目前，該股的表現已跑贏大盤10%，但當前估值仍具吸引力。我們維持對該股的買入評級，並將目標價上調至14.09港元。
計劃投資Bridas公司
中海油計劃與布利達斯能源控股有限公司共同將後者旗下的Bridas Corporation 改組為一家雙方各佔50%股份的合資公司，交易價格約為現金31億美元。Bridas Corporation主要通過其關聯公司Pan American Energy (PAE)從事業務，後者為一家Bridas Corporation 持股40%，英國石油公司持股60%的合資公司。
根據公司的預測，此次交易對Bridas公司的探明油氣儲量的估值為10.6美元/桶，大大低於09年11月秘魯國家石油公司收購安第斯石油公司時給出的價格16.5美元/桶，也略低於05年以來阿根廷石油行業中規模在1億美元以上交易的中位價11.0美元/桶。
公司應該能夠用內部資源支付此項交易的代價，因為我們估計，截至09年末，公司的淨現金加短期投資共有287億人民幣，總手持現金加短期投資共計達387億人民幣。
調整盈利預測和目標價
我們將09年盈利預測上調了1%，因為我們將總油氣產量假設上調了1%，這是基於公司最新給出的指導區間。我們還將2010和2011年的盈利預測分別上調5%-6%以反映此次交易的積極影響（假設對2010年的影響為半年），同時，我們根據公司給出的指導區間，我們將公司原產量假設提高5%。我們還將2010年每股評估淨資產值預測由11.64港元上調至11.94港元。
我們維持對該股的買入評級。中海油是油價上漲的最直接受益者。我們還預計2010年公司產量同比增長25%。目前股價對應10.2倍2010年預測市盈率和3.5%的股息收益率，估值較為便宜。我們將目標價由13.77港元上調至14.09港元，仍較預測每股評估淨資產值溢價18%（5年平均溢價水平）。 (摘錄)
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