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金榮財富管理首席基金經理 中國北方金銀業首席策略顧問 史理生
近日，電子傳媒經常出現中國西南部大旱的畫面。例如溫家寶總理蹲在一如黃石林般的乾涸水塘上面，眉頭深鎖；原本水簾般的貴州黃果樹瀑布只剩下幾縷水流，農民把水用完一次又一次直到骯髒至人、蓄都不能用時才拿來澆菜；工程人員鑽井鑽到過百米深地下尋找水源；用來做抗流感藥「特敏福」的原材料八角收成只有平時的兩成。
愛國文學家屈原在楚辭作品中的「皇天之不純命兮，何百姓之震衍」，正好用來形容百年一遇的大旱災降臨中國西南部，在廣西、重慶、四川、貴州和雲南等五省市地區的農民不但有田無水耕，連健康也隨時受到威脅。
乾旱影響農作物收成，令農產品價格上升，這是一個非常合理的推測。所以，近期一些農業食品股如中糧(00606)都有炒作而跑贏大市。單是四川生產的稻米，便佔全國總產量約8%；而雲南、貴州、廣西三省加起來的糧食產量佔全國總產量約7.7%；五省(區)稻穀生產量佔全國的11.4%，不可謂不少。
通脹威脅迫在眉睫
乾旱不單止影響糧食價格，連電力供應也受牽連。利用水力發電的地區因河流缺水，水力不足，推動不了發電機。在今時今日，沒有電力供應，對居民生活帶來極大的不便，也令機械生產停頓，這凸顯了石油、煤在發電方面的穩定性和可靠性。
香港會否受內地西南地區的旱災影響呢？本港的蔬菜和肉類主要由內地供應，如果內地的糧食價格上漲了，香港的糧食價格必然要跟隨，這樣難免會刺激香港的通脹。
從貨幣供應的角度看，內地及香港的M1和M2都上升，顯示兩地的經濟確有不俗的增長動力，相對美國而言來得實在得多。正是「西邊飄雨東邊晴」，問題來了 : 美國難以在短期內上調利率，內地及香港理應上調利率以抑制通脹。內地經濟猶如冰箱裡拿出來的魚再去煎，一面是熱，另外一面是冷，中央一方面要「保八」和扶持一些較脆弱的行業如農業，同時又要抑制泡沫化的產業如房地產，貨幣政策不能一刀切的收緊；香港因實施聯匯政策，息口只好跟隨美息低企，只有眼巴巴地看着房地產泡沫日益惡化。
A股及港股展「復活升浪」
目前我們正處於一個混沌的金融世界，黃金是介乎金融資產和房地產之問的一個較中性而又不可或缺的投資選擇。從圖表形態而言，內地A股與港股已回復上升趨勢，短期將在復活節後展開「復活升浪」，追貼外圍股市的升幅！建議投資者吸納內地銀行類股份。
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