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中銀國際
得益於內地乘用車市場迅猛發展，2009年東風集團股份(0489)的淨利潤同比增長58%至62.5億人民幣，優於我們預期。我們預計今年乘用車和商用車市場的需求將持續旺盛。基於15倍2010年預期市盈率，我們將東風集團股份的目標價格從9.75港元上調至15.20港元。
支撐評級的要點：乘用車業務的盈利貢獻佔2009年總經營利潤的100%以上；2009年東風汽車集團的乘用車銷售收入和經營利潤分別增長42%和59%；2009年公司的商用車銷售收入和經營利潤分別增長5%和25%。
評級面臨的主要風險：宏觀經濟前景面臨不確定性。
估值：為了反映2009年業績較好，我們將2010年東風集團股份的盈利預測上調35%。該股目前股價相當於12.9倍2010年預期市盈率和11.7倍2011年預期市盈率。我們認為估值並不算貴。基於15倍2010年預期市盈率，我們將該股目標價格從9.75港元上調至15.2港元。維持買入評級。
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