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■今年過去的四個多月內包括本次在內已經是第三次上調存款準備金率，央行收緊銀行流動性的意圖已經很明顯。圖為位於河南鄭州市核心區域的金融廣場的工商銀行、中信銀行和中國農業銀行分行。本報圖片
資深財經評論員肖 林
中國是否加息還待觀察。儘管金磚四國中的巴西、印度相繼已經動用加息手段回收流動性，為此大大提升了人們對於中國二季度將加息的預期。不過中國依然沒有跟進，而是5月2日央行宣佈5月10日再次上調存款準備金率0.5個百分點。很顯然，今年過去的四個多月內包括本次在內已經是第三次上調存款準備金率，央行收緊流動性的意圖已經很明顯。市場評論央行動用數量調節手段，而非價格（加息）手段，是收緊流動性的「溫和之舉」。
中國經濟的慣性運行此次我們還是很難看到徹底改觀，最近在一些地區，工業用煤告急、電價上漲，顯然經濟有進一步熱起來的苗頭。前不久，各部委向全國人大匯報一季度經濟形勢，他們幾乎一致採用了「經濟進一步向好」的評價，但是人大財經委相關人士則提醒，從國家發改委、財政部、央行等部委所言之中應當預見到經濟過熱苗頭，注意不要讓經濟「向好」變為「向熱」。
經濟學家李稻葵近日也表示，一季度結束後，經濟已經出現增長偏熱傾向，這不僅反映在GDP指標上，更表現在3月份第一次出現貿易逆差，包括工業製成品在內的價格上漲趨勢上。在經濟熱度不斷升溫的同時，經濟結構轉型受到壓力，一些過剩產能依然投入生產，節能減排壓力也在加大。
為刺激中國經濟保持較快增長速度，去年的刺激政策的確起到了明顯效果，但是由於體制因素，地方政府的GDP情結依然是主導地方經濟的主因，該上的項目和不該上的項目魚目混珠。國家審計局在審計4萬億投資中，的確曾經發現有12萬億的資金被挪作他用。流動性充裕在一定程度上還是推高GDP的手段，也是中國經濟數量型推進發展的一種慣性。
而從關係民生問題方面看，去年到前一段時間房價高高在上，只漲不降的背後隱藏着大眾的住房焦慮，近日房地產新政不斷出台，各地方政府配合落實新國十條抑制房價過快上漲不斷推出各自的新辦法，抑制樓市泡沫最終拉開大幕。市場分析人士對於房屋新政收效如何至今存疑，原因是人們認為只調整房屋供需，不釜底抽薪是很難達到目的。這也是導致市場對於二季度加息的預期愈加濃厚的原因之一。
今年以來，中國已經上調存款準備金率三次，筆者以為央行一再動用存款準備金手段，正是釋放加息的壓力。起碼近期不再可能加息了。但是也有另外一種看法，認為房產新政如果效果不明顯，動用更加嚴厲的貨幣政策手段也是可能的。筆者以為央行在此刻上調存款準備金率雖然是從全局上回收流動性，但是其中一個效果顯然是策應了房地產新政，給房產新政會繼續執行下去增加了砝碼。
幾天前，著名投資人巴菲特預言，全球將進入高通脹時代。這和不少國家相繼加息防止通脹正好吻合。不過此刻也有一個意外，4月30日，俄羅斯意外地和金磚四國另兩個國家加息時逆向操作，再一次實施減息，以刺激經濟進一步復甦。這足可看出，全球經濟經過金融危機之後復甦程度不一，各國動用貨幣手段的方式將完全不同。
至今美聯儲依然宣佈將繼續維持原有利率水平。此刻中國採用比較溫和的貨幣政策，也反映出中國經濟目前發展中存在的不均衡狀態，發展與調整，刺激與過熱同時存在。應當說，採用溫和調控手段可以繼續保持貨幣政策延續性。不過，任何事都不可能一成不變，最終中國經濟是否會出現通脹，還待觀察，是不是會有更嚴厲的回收流動性措施也同樣需要觀察。
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