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梁亨
受到歐洲主權信貸危機波及，美林高收益債指數近一個月下跌了約4%，相對下平均債評較高的JP歐盟政府債券指數同期也跌了約2%。環球股市已面臨結構性分化行情，銀行同業拆息近來上升也表明資金面比較緊張，相對股票高度波動風險，以票息收益為主要回報來源的高收益債券，不但有一定的吸引力，也獲得投資者青睞。
由於金融體系正經歷一輪又一輪緊張局勢，使得代表投資市場恐慌程度的VIX指數由5月初的約20點起步，於上月中下旬一度飆高至45點，雖然眼下又回落至30點以下，但正如次貸危機爆發時一樣，LIBOR最近大幅飆高。
信用風險在體系內發生轉移並不能起到降低風險的作用，這意味着壓力水平料將繼續維持在高位，也體現市場擔心歐元區債務危機是償還能力危機，讓投資者擔心高收益債市會否亦步亦趨，步歐債後塵？
據基金市場策略表示，雖然南歐國家債評信遭調降，但目前約有9%收益率的高收益債確實是具吸引力，值得玩味的是在各國經濟相互依存的今天，高收益債發行體的償還能力，在經濟復甦力度支撐下，比出事的南歐國家償還能力還要好。比如佔近三個月榜首的CIF環球高收益基金，主要是透過高收益債、新興市場國家公債以及包括新興市場的各國貨幣，以達致提高總回報。上述基金在2007、2008和2000年表現分別為13.6%、13.41%及16.77%，其資產百分比為95.73%債券、4.19% 現金及0.08% 股票，而該基金的標準差為7.48。
IF環球高收益基金的三大債券比重/收益為4.37% Iraqi Government /5.8%，2028-Feb、2.18% Brazilian Government/ 6%，2014及2.08% Brazilian Government/ 6%，2015。
貨幣基金經理傾向增持
據美銀美林在4月底至5月初的信用市場調查，對象是105家貨幣市場基金、保險公司、對沖基金與退休基金等機構，有高達64%受訪者將持續加碼高收益債市，認為未來12個月違約率將降至4%以下的受訪者更是高達78%，亦有25%受訪者認為違約率將降至2%以下，顯示高收益債青睞度達歷史新高。
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