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金榮財富管理首席基金經理 中國北方金銀業策略顧問 史理生
因市場逐步擔心「雙底衰退」，在過去一個月標普五百指數跌7.6%，商品期貨指數跌8.3%，油價跌2.5%，銆價跌9.2%，鈀價跌幅更達17.9%，惟金價仍錄得3.8%漲幅。
儘管金價未續創新高，且過去兩周在期貨市場有大投機者鎖定利潤大量平好倉，使其在COMEX的淨好倉合約從59萬張大幅減至54萬水平，但金市前階段調整幅度不大。
令人感到詫異的是近周黃金投資者與上述投機大戶表現大異其趣，前者的需求正在急升。十隻主要黃金ETF的持金量，截至5月28日增至1962噸，為歷來最高，年內增幅已達11.07%。其中佔6成半份額的SPDR (GLD) 持金量增升更令人矚目，僅在上周四就曾急增21噸，再創持金289噸的新高。
大投機者和投資者對短期金市的看法不一，相信是造成金價近日呈反覆並未續創新高的重要原因。目前黃金投資需求有增無減，當然短期市勢仍要看投機大戶的態度。據COMEX市場初報，上周五期金未平倉合約急增一萬六千張，意味前階段的平倉潮或告一段落，投機資金又重返黃金市場。
「雙底衰退」的陰影畢竟對金市有壓力，但可肯定此壓力會大大低於前金融海嘯時的程度。歐洲主權債務危機有蔓延之勢，而強勢美元亦對金價產生抑壓作用，市場對黃金與美元的之間的避險抉擇，將是黃金後市的關鍵。
金路武士策略︰1,226至1,200美元高沽低買，止損位1,231或1,195美元。支持︰1,200/1,196/1,192美元；阻力︰1,225/1,228美元。 ■www.upway18.com
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