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永豐金融集團研究部主管涂國彬
自從世界盃開始前後，大致上金融市場的動態便改變了，當然，不能單憑兩者在時間上出現的巧合而判斷兩者有關。說是改變，是因為從4月至5月，基本上是歐債危機的惡化，到了6月，便是歐債危機的緩和，而踏入6月尾及7月初，明顯地，投資者關心的不是歐洲，而是美國，集中看美國的經濟數據，嘗試由此找到一點蛛絲馬跡，看看有沒有雙底衰退的機會。
正因如此，本來由6月初轉強的港股，也一併被迫退守，最終久守必失，跌穿20,000點心理關口。而隨著外圍股市尤其美股連跌多天，加上近期公布的多個數據，一般都是遜預期，有些甚至是歷來最差的，故此，觀乎普遍媒體報道所述的，似乎傾向悲觀居多，亦不足為奇。
然而，即使如此，筆者未有改變本身看法。大家看看全球較強的股市，近來首推香港，不算誇張吧。過去半年，或者應該由去年第四季延伸來說較好，多個頂點也只是在23,000點附近慢慢向下，逐步下移至22,000，至於下方呢，19,000點附近已是底部。整個港股，不論經歷希臘或迪拜危機，還是在此幾千點內移動。
資產價格難再現急升場面
筆者的想法很簡單，就是2009年為了應付金融海嘯而做的救市功夫，尤其是極度貨幣寬鬆，把資金打進市場去的做法，今年已不會再重演，投資者心知肚明，故此，資產價格不可能再出現2009年那種急升了，而人同此心，心同此理，也就沒有必要追漲吧。
反過來說，環球經濟的復甦力度時強時弱，似有若無，大家仍在擔心通脹與通縮之間未有定論，這樣一來，沒有央行可以膽敢大舉抽緊銀根的。逐步的把資金抽走，調控一下信貸增長，對於強如內地般的經濟，固然可以應付，但放在世界其他地方，就不太可能了。
正因如此，殺跌也沒必要，還未拋售的，倒也不必急在一時。換言之，其實現在仍然是在大區間的幾千點內。港股如是，大家看看別的市場，經濟差一點的當然難看一點，但也有上述的心態。
歐美經濟狀況不相伯仲
大家看看，不久前才是歐洲為焦點，歐元一直跌，當地的危機沒完沒了似的。現在，又回到美國去，結果是美元跌，歐元回穩。由此看來，其實歐美各國的狀況，只是海軍鬥水兵，不相伯仲，今天你倒楣一點，明天我運氣不好，但沒有明顯的一面倒升跌可言。
如果這個情況持續下去，相信只會是不同市場之間短暫性的升跌，整體金融市場的波幅會減少，大區間操作不變，大家不信資產再急升，但也不會太急於沽出資產。坦白說，雙底衰退不是今天才有的擔心，難道大家突如其來一起悲觀？與其這樣說，倒不如說資產價格的波動，本來就頻密和大於經濟的變化，經濟還是原來那個半死不活的狀況，變的只是人心而已。
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