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司馬敬
7月首周環球股市相繼出現見底回升，而且升幅可人，美股大升5.28%，英、法、德升4-6%，亞太區股市亦全線上升1.29-4.32%，尤以日、台股同升逾4%最為突出。至於內地及本港股市分別上升3.69%和2.38%，相對於歐美股市均屬落後，有條件在次周發力，以彰顯農行(1288)完成世紀招股集資後釋出資金的動能，帶動港股向21,000關推進，內銀三行之外，落後的內房、原材料股及內需等優質股，均有望成為資金追捧對象。
環球股市較大幅躍升，反映避險資金已從歐洲債務危機逐漸淡化中重投高風險的股票市場，早前美、中經濟增長放緩的疑慮亦在國際金融轉趨穩定、持續寬鬆貨幣政策而信心回升，加上憧憬次季度企業業績期有理想表現，率先在上周末段美股炒業績期推升大市。從整體投資氛圍向好下及資金回流，7月市確有「翻身賽」的味道，恆指這一波重上21,000甚至21,500是大有機緣的。
港股發人債陸續有來
在人民幣恢復一籃子貨幣掛鈎步入溫和升值之後，人行亦大力推行人民幣貿易結算至全球所有國家，直接效應是推進人民幣國際化的終極目標。至於本港的人民幣業務亦加快開放步伐，已容許內地外資企業在港發人民幣債券，合和公路(0737)便是首家成功在港發行人民幣債券集資的企業，而合和公路也可匯出盈利向港股民派發人民幣股息。
去年已有東亞(0023)、港滙豐等銀行發行人民幣債券，今次合和是作為業務在內地的外資企業發人債，最主要的作用是把握本地投資者看好人民幣升值前景，再加上港借貸利率低於內地利率，形成利率、匯率的優勢，大為提升企業發人民幣債券的誘因。可以預期，效法合和公路發人債的例子會陸續有來，特別是公用股概念的業務板塊，憑藉穩定增長的大量人民幣收入，通過在港發人債集資達到併購同業目的。公路、水業、燃氣股都具備上述條件，且看下一家能趕上人民幣發債的初始大潮。
農行成大戶胃納對象
資金回流下，港股升幅落後美股及區內股市，為這次反彈力度更可看高一線，中行(3988)在上周尾市已消化供股消息而重拾升勢，從而帶動集資規模、供股比例更小的建行(0939)更有發力餘地。至於周五農行上市，在大戶貨源供不應求、市況好轉的前提下，農行已成實力大戶胃納對象，散戶有貨大可善價而沽。
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