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第一上海證券市場策略員葉尚志
7月15日。港股一如預期進入了漲後回整的局面，而我們對後市仍然抱住謹慎觀望的態度。周四農行A股 (601288) 逆市上升，雖然升幅較預期少，但綠鞋機制發揮了護航作用，收報2.7元人民幣，較招股價高出不足1%。另外，昨晚暗盤收報3.25元，較招股價高1.56%，兩者為今日H股上市帶來一定啟示性。
周四恆生指數先升後回跌。受惠內地公佈最新一系列宏觀數據，造價曾一度上衝至20700點上方，惟高位出現回壓，掉頭回落。午後上證指數出現回軟，拖累港股沽壓進一步擴大，並以接近全日低位收市，報20256點，成交量有556億元。我們昨天的報告中指出，外圍今次的升勢是對第二季企業業績憧憬的反超前反映，亦正好為投資者高位吐利的機會，所以我們對道指短線升穿10594點不敢寄於厚望。而上證指數未能升穿2,500點水平，亦增加了港股上衝21,000點關口的難度。料港股短線仍以反覆整固為主，維持初步支持位在兩萬點水平。
經濟適度回調防過熱
內地周四公佈了一系列宏觀數據，其中2010年上半年國內生產總值(GDP)按年增長11.1%，符合預期，是為實現全年預期目標打了一個好的基礎。而第二季GDP增長10.3%，同比回落1.6%，但符合宏觀調控政策。對於目前國外仍存在的不確定性：歐洲央行預期下半年經濟將不平衡及美國聯儲局下調今年經濟預測。我們相信內地經濟發展速度出現的適度回調，不單可防止經濟出現過熱，而且有利加快結構調整及發展方式轉變，令中國經濟長期得以健康穩定發展。
而在推動中國經濟穩步增長的同時，最新公佈的消費物價(CPI)意外下跌，按年上漲2.9%，按月下降0.6%，而工業品出廠價格(PPI)按年上漲6.4%，較預期少0.4%，而PPI的同比上漲幅度是連續半年超過CPI的。對於CPI出現的回調，有效紓緩了通脹壓力，令加息的機會有所減低。相比其他亞太國家如澳洲、馬來西亞、印度、台灣、韓國已率先加息，以遏止通脹壓力，而泰國亦在周三宣佈步入加息行列。但由於本月初開始南方水災為害，相信全年物價有機會回升至3%上方。
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