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金榮財富管理首席基金經理 中國北方金銀業策略顧問 史理生
美國聯儲局於上一次的議息會議承諾會避免資產負債表縮小，雖然聯儲局並未增加量化寬鬆措施，但外界視之為邁向第二輪量化寬鬆計劃(QE2)的一步。美元最初反應頗為負面，但很快便因為避險意識重現而受到刺激上升。
目前外匯市場情緒飄忽不定，市場迷失於避險意識、增長憂慮和利率之中，使人無法確定主導匯價的因素。縱使美匯能夠受惠於避險意識再次抬頭，但不要忘記最終推動貨幣走勢的將會是實質利率和經濟增長，這將驅使美元難以扭轉長期弱勢。
即使投資者預期聯儲局不會再次大規模購買資產，但聯儲局資產負債表的不明朗因素可能持續，這可能意味著美元將在未來數周，甚至是數月，表現較為反覆，直到有關疑慮消退。
目前市場普遍認為美國超低的息口限制美元的升幅。事實上，利率預期與美匯指數在過去三個月都有著密不可分的關係，顯示市場對美國貨幣政策的預期是決定美元短期走勢的關鍵。
事實勝於雄辯，縱使聯儲局不願意縮減其資產負債表，美元仍保持堅挺，這亦證明在環球經濟轉趨惡化下，美元已成資金避難所。短期而言，美元走勢有別於過去數月，即是說，當地經濟疲弱也未必會令美元走軟。黃金與美元很多時候會呈相反的走勢，惟如今在避險情緒高漲下，已雙雙成為投資者的寵兒。(www.upway18.com)
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