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梁亨
在退稅政策的刺激下，美國房地產市場於5月份的20個大中城市房價指數按月上升1.3%，按年上升4.6%後，6月份美國舊房銷售量按月增長了3.6%。在經歷了政府刺激性措施帶動的短暫榮景後，最新的數據顯示，當地房地產市場依然病根未除。由於美國就業市場十分疲弱，樓市離復甦的路途仍遠，因此房地產基金也難有太大作為。
繼全美房地產協會8月底公佈了7月全美舊房銷量環比暴跌27.2%至383萬戶，創1968年以來最大跌幅後，美國商務部隔天發表報告，7月新房銷量環比大跌12%至27.6萬戶，也遠遠超出市場預期，並創下1963年有紀錄以來最低的月度水平，連續兩天公布的售房數據皆令市場極度失望。
加上再隔兩天，美國全國房地產經理人協會商業地產市場季度調查報告顯示，受經濟和就業低迷影響，雖然指數今年第二季度較前一個季度上升2.8至41，由於指數100表明市場處於均衡狀態，因此從當前數值來看，商業地產市場依舊低迷，相關房產基金短期也難有突破。
比如佔近三個月榜首的摩根士丹利美國房地產基金，主要透過投資於美國房地產業有關的公司股票，以尋求長期資本增值。該基金在2007、2008和2009年表現分別為-18.6%、-42.64%及40.34%，其資產比重為99.09%股票及0.091%現金，而基金平均市盈率和標準差為37.35倍及42.17%。
摩根士丹利美國房地產基金的資產行業比重為94.98% 金融服務、4.05% 消費服務及1.06% 健康護理。至於該基金的三大資產比重股票為10.06% Simon Property Group Inc.、9.21% Equity Residential及6.94% Vornado Realty LP Shares of Benefit Interest。
就業市場差 樓市難大旺
歷史上美國經濟的8次衰退中，有7次都是源自房地產市場下跌，而自2007年房市泡沫破滅以來，當地房產市場已連續三年處於衰退狀態。
由於減稅政策因素刺激，只是將一部分交易量提前到政策有效期內予以消化，並未從根本上改變美國住房市場供需基本面，雖然貸款利率處在歷史低位，但消費者信心仍然低落。
困擾房市的重要原因還是在就業市場持續疲弱、個人收入增長乏力，使居民的購買能力和意願下降，只有在經濟復甦、就業增加之後，人們才會考慮買房，數據也不再令市場神經再度繃緊。
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